二级筛选Alpha的择时套利策略-横华国际.PDF

套利策略报告 2012 年10 月9 日星期二 南华期货研究所 二级筛选Alpha的择时套利策略 王兆先 副所长、总监 联系电话：0755 摘要 本报告提出了一种基于技术派的技术理念及学院派的财务概念进行 Alpha 二级 筛选的择时套利策略。该策略创新地引入了二级筛选、技术与财务的融合、客观择时 杨燕 等全新的套利策略元素，并给出了判断 Alpha 套利策略优劣的宏观指标和蝴蝶效应 指标。研究显示，这种新的套利策略能够在比较大的概率水平上获得超越市场平均水 高级研究员 平的Alpha 。报告给出了2009 年8 月25 日至2012 年8 月 15 日若干个实例测试收 益率曲线。 联系电话：0755 目录 1. Alpha套利策略2 1.1. Alpha套利 2 1.2. 问题的提出：对完美曲线的质疑 2 严兰兰 1.3. 全周期测试的必要性 3 策略研究员 1.4. 学院派与市场派的融合 3 2. Alpha二级筛选策略4 联系电话：0755 2.1. Alpha二级筛选的概念 4 2.2. 估值与市场有效性的关系 4 2.3. 二级筛选策略及筛选顺序 4 2.4. 受挫于追求万能套利模型 5 3. 退而求其次：择时套利 7 3.1. 择时套利的概念 7 3.2. 能爆型择时策略 7 3.3. 市场整体超买超卖型择时策略 7 4. 实证研究和结论9 4.1. 实证分析方法及假设 9 4.2. 套利策略宏观指标 10 4.3. 一级筛选套利策略的蝴蝶效应 13 4.4. 二级筛选套利策略的蝴蝶效应 15 4.5. 逐日模拟测试收益率曲线 17 5. 结论和思考22 5.1. 没有完美和万能的套利模型 22 5.2. 如何获得我们的套利组合？ 22 5.3. 合作模式 22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货：套利策略报告 1. Alpha 套利策略 1.1. Alp