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波兰与泰国汇率制度改革经验与启示 　　摘要：经济环境的变化决定着汇率制度的变迁。波兰转轨以来汇率制度相继选择了单一盯住美元、盯住一篮子货币、爬行区间浮动和自由浮动等形式。泰国二战至亚洲金融危机爆发前一直采用单一盯住美元的固定汇率制度。文章据此结合我国人民币汇率制度得出如下经验与启示：应牢牢把握汇率制度调整的主动权并渐进改革，协调好汇率制度与货币政策的关系，与汇率制度相配合有步骤地开放资本项目，加强金融监管尤其是加强对货币错配的审慎性监管等。 　　关键词：汇率制度；单一盯住；自由浮动；人民币汇率制度；货币错配 　　中图分类号：F831.5　文献标识码：A　文章编号：1002-736X(2011)01-0180-03 　　 　　汇率制度是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定，即各国确定货币的汇率、汇率波动的界限和维持汇率措施的制度。1999年1月起，国际货币基金组织(IMF)根据各国现实汇率水平来判定其实施的汇率制度，将汇率制度分为自由浮动、爬行区间浮动、爬行盯住和无本国法定货币的固定汇率制度等八类。总体上，汇率制度分为两大类：一类是固定汇率制度；一类是浮动汇率制度。固定汇率制度是一种将本国货币与外国货币之间的兑换率或汇率稳定在一定水平上，并保持其变动幅度相对固定的汇率制度。浮动汇率制度是指政府对汇率的确定和变动不加干预，任其在外汇市场上根据其供求状况自行涨落的汇率。一国汇率制度的选择从来都是因时而异的动态过程。当决定汇率制度的主导因素发生变化之后，原有的汇率制度必然面临着新的选择。汇率制度选择理论和实践都表明，经济环境的变化决定着汇率制度的变化。这是各国汇率制度改革都须遵循的规律((刘园、王立，2006)。 　　 　　一、波兰、泰国汇率制度改革历程 　　 　　波兰的汇率制度改革是在从计划经济向市场经济转型的过程中进行的，这与中国现阶段的情况类似。因此，剖析波兰汇率制度改革历程能为我国人民币汇率制度改革提供相关经验，具有启示与借鉴意义。同时，泰国与中国同属于发展中国家，在经济基础等方面有许多相似之处，其二战至亚洲金融危机爆发前的汇率制度则能给我们带来相应的教训。 　　 　　(一)波兰转轨以来的汇率制度改革 　　为遏制转轨之初的通货膨胀，稳定物价，自1990年1月1日起，波兰政府正式实施了“单一盯住美元”的汇率制度。该汇率制度逐步恢复了市场对波兰货币兹罗提的信心，使通胀率得以迅速降低，但与国际标准相比，仍然偏高。而且在盯住制度下，固定的名义汇率加上波兰与美国通胀率的差异，导致兹罗提实际汇率上升，影响了出口增长。因此，1991年5月，波兰政府不得不放弃单一盯住美元的汇率制度，改为盯住美国、德国、英国、法国和瑞士这些主要贸易伙伴国的“盯住一篮子货币”汇率制度。该汇率制度也没能真正解决兹罗提实际有效率汇率的升值问题，从而影响了出口增长，国际收支严重失衡。为此，1991年10月―1995年5月，波兰实行了“爬行盯住一篮子货币”汇率制度，允许名义汇率在很窄的区间±0.5％至士2％内爬行浮动。中心汇率根据美元、德国马克、英镑、法郎和瑞士法郎5种货币的篮子决定，爬行率根据波兰与主要贸易伙伴国的通胀差决定。1991年，波兰央行规定兹罗提的每月爬行区间为±0.5％，1992年为±1.6％，1994年为±1.5％，1995年为±2％。随着资本的不断流入及外汇储备的过多增加，为了应对日益增加的兹罗提升值压力及为了进一步增强汇率的灵活性，波兰央行于1995年5月开始实施更加灵活、更具弹性的“爬行区间浮动”汇率制度。爬行区间浮动最初为±7％，1998年扩大到±10％(王宇，2003)。 　　1996年，波兰成为OECD成员国，资本账户开放和金融自由化进程进一步加快。1998年2月―1999年3月，兹罗提的爬行区间从±10％扩大±15％，达到国际上公认的较宽区间，汇率的名义锚作用基本消失。为此，1998年9月，波兰央行决定采取通货膨胀目标制，并将该政策作为降低通货膨胀水平和加入欧盟的最佳策略(Jerzy Pruski，2002)。波兰经济逐渐融入国际市场后，货币政策目标与汇率政策目标的矛盾不断激化。为了解决两者之间的冲突，建立真正适应市场经济要求的汇率制度并增加货币政策的有效性，波兰央行开始考虑兹罗提走向完全自由浮动问题。2000年4月，波兰政府决定放弃爬行盯住制度，实行“没有浮动区间、没有中心平价、没有人为贬值和没有政府干预”的自由浮动汇率制度，即波兰央行不再干预外汇市场，兹罗提汇率完全由市场供求决定。这种制度减少了汇率的波动，兹罗提总体呈现温和升值的态势(Jo-ilas，F.Mishkin，2003)。 　　 　　(二)泰国二战至亚洲金融危机前的汇率制度 　　泰国在二战后实施了“一篮子货币”汇率制度。