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系统性金融风险与宏观审慎监管策略 　　【摘要】系统性金融风险主要包括较高杠杆比例、较低现金资产比率和资产负债结构不匹配等隐患。加强金融危机中的系统性金融风险宏观审慎监管应该从构建准确及时的风险预警体系、进行严格的压力测试评估、借鉴“巴塞尔协议III”的资本充足率策略、适时动态的贷款损失拨备策略以及完善存款保险机制等几个方面着手。 　　【关键词】金融危机 系统性金融风险 宏观审慎监管 　　【中图分类号】F832.1 【文献标识码】A 　　金融危机的产生有多方面原因，系统性金融风险是其中之一。在系统性金融风险出现并扩大的过程中，金融机构对于金融风险的控制发挥着举足轻重的作用。金融机构对系统性金融风险进行宏观审慎监管，是降低金融危机破坏程度的重要途径。文章深入探讨了金融危机中的系统性金融风险及其宏观审慎监管的策略。 　　系统性金融风险与宏观审慎监管概念 　　系统性金融风险。系统性金融风险是指因为一个金融机构在运营的过程中由于各方面原因导致支付困难，出现违约行为，甚至不得不破产清算，最终引发危机出现的风险。危机通过金融体系传导链条被传递到其他金融机构，甚至很多联系较少的第三方机构，风险的扩大与风险要素的不断聚集，导致更大范围的金融危机爆发。系统性金融风险具有传播性广、破坏性大的特点，它会在初期导致一至两家机构破产，进而由于其传播性强，它会使整个国家，甚至全球都陷入于危机之中。系统金融风险的“触发源”有很多，一旦发生，就会在实体经济与虚拟经济中循环往复，进而导致更大范围的金融危机出现。 　　宏观审慎监管。宏观审慎监管是指为了达到金融稳定的目的，针对系统性金融风险提出的一系列措施，对重要的金融机构对象，通过措施的推行可以减缓金融风险要素的积累，并致力于将金融危机消灭在萌芽状态下，这样可以有效扼制金融风险的传播，避免金融风险的进一步扩散，降低更大的金融危机发生的可能性。 　　系统性金融风险的类型 　　较高杠杆比例的系统性金融风险隐患。金融机构为了获得更大的经济收益，会在经营交易的过程中只使用很少的资本金，通过一定的融资手段，或者借助于保证金铤而走险，进行较大规模的资金交易，这就是高杠杆比例经营。金融机构从事高杠杆比较经营，就意味着它处于高负债经营状态之下，如果投资成功，就可以从交易中获得成倍的收益；如果投资失败，就会导致强行平仓，在债台高筑的情况下，破产清算成为了金融机构唯一的出路。时至今日，高杠杆经营仍然是导致系统性金融风险出现的重要因素，这是由于很多金融机构都抱着投机心理，不顾高风险隐患而运用高杠杆进行交易。一旦资不抵债，投资的金融机构会陷入破产或被交易的困境，更会通过金融传导链条将危机传递给其他金融机构。 　　较低现金资产比率的系统性金融风险隐患。充足的资金数量可以为金融机构应对金融危机提供可靠的保障，同时还可以帮助金融机构拥有更多的投资选择。很多负债经营的金融机构，处于资产负债的两端，它们既需要对由于负债而筹措到的资金定期支付利息，同时还要经营资产的投放。如果金融机构不将筹措到的资金进行投放，就意味着它们只能支付资金的利息，而无法获得投资收益，也就无法赚取投资与融资之间的利益差。因此，将筹措到的资金大量应用于投资中，才可能赚取更高的收益，这也是大部分金融机构在形象良好的情况下，只保留少数现金用于日常经营的运转，而将大量的现金用于投资的原因，即较低现金资产比。在这种经营状况下，如果投资“顺风顺水”，自然可以促进金融机构资产持续增长。如果经济环境受到了外界冲击，用于投资的大量资金无法定期收回，筹措资金无法按期偿还，就会迫使金融机构不得不低价出售资产，或者由于资金缺口无法弥补而被兼并收购，从而引发金融危机。 　　资产负债结构不匹配的系统性金融风险隐患。大多数金融机构通过吸纳储户的存款进行融资，短期融资是其主要手段。然而，金融机构的投资限期却比较长，这里就会出现短期融资与长期投入的矛盾。如果市场动荡导致储户对金融机构的信任度降低，就会出现集中提款的现象，此时金融机构的长期投资没有回收，就无法满足客户的现金提取要求，将迫使金融机构不得不贱卖其资产，甚至会出现结构性难以偿债问题，这样就会导致资金链条断裂从而引发系统性金融风险。 　　当前宏观经济环境风险分析 　　通货膨胀风险不容忽视。美国次贷危机之后，为了避免危机影响的扩大，美国在全球范围内大量增发美元，从而导致美元贬值。在美国这一做法的带动下，欧洲很多国家也纷纷效仿，向市场投入了大量的流动资金，希望以此刺激全球经济之萎靡态势，中国也向市场投入了“四万亿”资金，希望可以将美国次贷危机对中国的影响降到最低。当“四万亿”资金投入到市场中，通货膨胀成为了随时可以“点燃”金融危机的“导火索”。在金融危机爆发与延续的过程中，通胀风险一定存在，自2011年起，中国人民银行通过推行