西王集团有限公司大公国际主体与相关债项2015年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 西王集团有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】827 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 西王集团有限公司（以下简称“西王集团”或“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）主要从事玉米深加工、钢铁加工以及两大主业 债项信用 相关产品的贸易业务。评级结果反映了小包装玉米油 债券 额度 跟踪 上次 和淀粉糖具有较好的市场前景，玉米加工原材料供应 年限 评级 评级 简称 （亿元） 较稳定，产品丰富且原料利用率高，公司是国内最大 结果 结果 15 西王CP003 10.00 366 天 A-1 A-1 的淀粉糖生产企业，与两家研究所开展战略合作有助 于提升公司钢铁产品未来市场竞争力等有利因素；同 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 时也反映了玉米油价格下降，钢铁价格和行业盈利能 项 目 2015.9 2014 2013 2012 力处于较低水平，公司资产质量有待提高、债务负担 总资产 383.81 343.07 315.18 238.49 较重以及对外担保规模较大等不利因素。 所有者权益 135.27 132.68 121.28 86.59 综合分析，大公对公司 “15 西王CP003”的信用 营业收入 197.33 267.77 241.81 204.99 等级维持 A-1，主体信用等级维持 AA+，评级展望维 利润总额 3.42 12.79 7.06 5.88 持稳定。 经营性净现金流 3.20 26.54 8.87 3.30 资产负债率（%） 64.76 61.33 61.52 63.69 有利因素 债务资本比率（%） 61.77 55.22 56.84 59.86 ·受益于消费者健康意识的提高，公司小包装玉米油 毛利率（%） 9.38 11.10 11.32 9.21 和淀粉糖产品仍然具有较好的市场前景； 总资产报酬率（%） 3.17 7.04 5.02 4.85 ·公司地处玉米产地，所属仓库被设为吉林玉米中心 净资产收益率（%） 1.69 7.72 4.17 5.20 批发市场玉米交割库，同时公司开展贸易业务，并 经营性净现金流利 通过各种措施规避价格波动，有利于保证原材料供 0.35 2.10 0.98 0.53 息保障倍数（倍） 应的稳定性和降低成本； 经营性净现金流/ 1.40 13.13 5.13 2.62 ·公司已形成较完善的玉米深加工产业链，产品丰富， 总负债（%） 原料利用率