中国联合网络通信有限公司2012年度第二期短期融资券信用.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国联合网络通信有限公司2012 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果 A-1 基本观点 发行主体 中国联合网络通信有限公司 中诚信国际评定中国联合网络通信有限公司（以下简称 注册额度 150 亿元 “联通运营公司”或“公司” ）2012 年度第二期短期融资券的信 发行规模 150 亿元 用等级为 A-1 。 发行期限 365 天 偿还方式 到期一次还本付息 优 势 发行用途 本期融资券约 50%的募集资金用于公 公司 3G 业务发展态势良好，推动收入规模快速增长。 司本部在业务运营过程中对营运资金 联通集团获得的 WCDMA 牌照（授权公司经营）是全 的需求，另外约 50%将用于偿还公司 球主流的 3G 制式，产业链成熟、终端丰富，具有很 本部的银行借款。 强的竞争优势。公司 2009 年以来快速推动 3G 基站建 概况数据 设和市场推广营销，3G 用户快速增长，推动公司 2011 2009 2010 年营业总收入同比增长 22.29% 。 联通运营公司 2011 2012.6 (经重列) (经重列) 固网宽带业务快速发展。公司吸收合并中国网通(集 总资产（亿元） 4209.29 4470.96 4608.31 4762.60 团)有限公司及完成2009 年电信业务和资产的收购后， 货币资金（亿元） 74.30 218.04 144.94 175.20 获得了固网客户、基础固网设施等资源，近年来公司 总负债 (亿元) 2290.47 2517.84 2657.53 2779.73 加大固网宽带接入和提速方面的投入，用户数快速增 总债务（亿元） 711.26 917.23 975.18 997.27 短期债务（亿元） 633.66 561.94 626.54 678.45 长。 所有者权益（亿元） 1918.83 1953.12 1950.78 1982.87 公司 GSM 移动语音平稳发展，增值业务快速增长。 营业总收入(亿元) 1580.90 1757.91 2149.72 1249.40 2011 年以来，公司 GSM 用户数量稳步增加，GSM 增 EBIT （亿元） 115.72 59.70 67.86 58.65 值业务持续快速发展，成为公司盈利的稳定支撑。 EBITDA(亿元) 594.29 607.15 649.28 361.13 现金获取能力和融资能力极强。2011 年公司经营净现 经营活动净现金流(亿元) 591.31 679.00 697.91 368.27 金流达到 697.91 亿元，营业毛利率达到 25.37% ， 营业毛利率(%)