开题报告(公司治理).doc

PAGE PAGE 2 一、题目名称及选题来源 （一）题目名称 成长机会、公司治理与经营绩效 （二）题目来源 在导师的指导下自选的研究课题 二、研究背景、研究目的及意义 （一）研究背景 20世纪70～80年代，公司治理问题的研究热潮首先在美国兴起，本世纪初的网络科技泡沫的破灭、著名公司的财务丑闻及2008年全球金融危机，使学术界和世界的视点再次转移到公司治理这个问题上。现在公司治理已经受到国际组织、各国政府和学术界的广泛重视。学者们对与公司治理相关的问题，如股权结构、所有制、融资结构、产权制度、董事会制度和激励机制等进行了大量的研究。人们之所以对公司治理研究感兴趣，其中隐含的一个重要假设就是公司治理和企业绩效之间存在相关性，也就是说如果人们能够发现影响企业绩效的公司治理因素，管理人员就能够对症下药，改善公司治理，从而提高企业的经营绩效。但是在实践中，很多人更多的将公司治理视为投资人对经理人的监督手段和对公司进行控制的手段，对优良的公司治理促进企业竞争力和经营绩效的关系认识不足。这样公司治理“形式化”在有的企业被默认为可接受现象。 在研究公司治理和企业绩效间关系的学术文献中，国外学者通常对公司治理的某一方面进行研究，并且初步确立了资本结构、股权结构、成长机会等对经营绩效影响的理论架构。国内的文献也大多集中在债权结构、股权结构、董事会结构、管理层激励等单方面治理机制对公司绩效影响的研究上。尽管国内外关于治理对经营绩效影响问题的研究文献在不断增加，但是在理论和实证研究方面始终没有得到一致的研究结论。 随着经济全球化的发展，世界各国的公司治理也在发生着深刻的变革，越来越多的投资者和企业的管理者意识到，企业的治理结构和成长机会有着密切的关系，成熟健全的公司治理结构是企业保持较好成长性的保障，成长机会也会影响到公司治理安排。成长机会不同的公司，最优治理机制应该有所不同，公司治理对经营绩效的影响也应该有所不同。本文试图在以上方面有所发现。 （二）研究目的及意义 公司治理是一个包含结构、机制、过程、制度等多重涵义的丰富体系，对公司治理的研究和讨论可以从多个角度展开。但是，利用我国上市公司数据进行有关成长机会、公司治理对经营绩效的综合作用的实证检验并不多见。对于具有不同成长机会的公司而言，不同的董事会结构、股权结构、信息透明度等公司治理机制对公司绩效产生的影响是否有所不同呢？本文正是基于这一目的进行研究，找出不同成长机会的公司治理机制与经营绩效之间所存在的相关关系，充分考虑成长性的差别，寻找合适的上市公司治理机制，为提高经营绩效提供政策建议。研究的意义主要体现在：第一，综合分析公司治理整体机制与经营绩效关系，弥补只研究单个机制的不足，有助于丰富现有的公司治理理论体系；第二，考虑公司成长机会的差别，有助于企业更理性的选择公司治理机制，为改善上市公司经营绩效提供方向指引和理论依据。 三、研究现状 国外经济学家公认的对公司治理问题正式研究起源Jensen和Meckling，他们于1976年首次应用代理理论来解决现代公司中管理者和股东之间所存在的两权分离问题。根据代理理论观点，公司治理研究已经制定出许多治理机制用以减少或消除管理者和股东矛盾，保证股东的利益最大化，提高经营绩效。Jensen把这些治理机制划分为内部治理机制和外部治理机制。之后，许多学者开始研究公司治理与经营绩效的关系。 国内研究一般分为两大类。第一类从公司治理的一个或几个子机制出发。孙永祥和黄祖辉(1999)选择1993年底在沪深两市上市的174家上市公司进行了实证研究，发现第一大股东的持股比例和公司业绩呈现倒U型的曲线关系。陈小悦和徐晓东(2001)对深交所上市公司股权结构与企业绩效之间的关系所进行的实证研究发现，在公司治理对外部投资人利益缺乏保护的情况下，流通股比例与企业业绩之间负相关，在非保护性行业第一大股东持股比例与企业业绩正相关。国有股比例、法人股比例与企业业绩之间的相关关系不显著。胡铭(2002)发现董事会规模与公司业绩之间并非简单的正向或负向关系。他对所考察的250家上市公司样本的研究发现，董事会规模分布在两端的公司，净 资产收益率(ROE)和每股收益(EPS)都较高。吴淑馄(2004)研究发现董事会的独立性并非越高越好，而且董事会独立性对公司绩效(托宾Q值)的影响与股权结构有紧密关系，在考虑交叉反应的情况下，非执行董事比例与公司绩效正相关，但董事长和总经理两职设置状况与公司绩效只存在较弱的负相关关系。但张必武、石金涛(2005)研究认为，独立董事制度的建设可显著提高企业业绩的敏感程度，独立董事制度的完善与公司业绩是正相关的。于东智(2003)以2000年12月31日以前在深、沪证交所上市的1088家公司为样本，以1997一2000年度为研究区间进行实证分析，结果表明