20151113-海通-得润电子-002055-公司跟踪报告：车联网，下一个产业风口.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/ 电子元器件 证券研究报告 得润电子 （002055 ）公司跟踪报告 2015 年 11 月13 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 买入 维持 车联网：下一个产业风口 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 49.00 投资要点：随着UBI 试点逐步扩大、汽车/车主征信系统需求急剧 11 月12 日收盘价（元） 40.57 膨胀，车联网产业化显著加速，将成为下一个风口。得润电子与太 52 周股价波动（元） 10.87-76.66 总股本/流通A 股（百万股） 415/403 保集团合作车联网推广，站在巨人的肩膀上，预计装车量即将快速 总市值/流通市值（百万元） 16817/16349 提升。 主要估值指标 [Table_PePbInfo] 2014 2015E 2016E  车联网产业化加速，主导未来。中国汽车保有量预计 2020 年快速扩张到 3 市盈率 185.3 139.6 82.5 亿辆，带动多个万亿级别后市场成长空间，包括UBI 车险、二手车、共享汽 市净率 13.4 12.7 11.0 车等。硬件逐步装配、奠定汽车/车主数据池形成基础，匹配征信系统需求急 市销率 6.9 5.1 3.7 剧膨胀、商业车险费率改革迅速推进，车联网机遇确定。 EV/EBITDA 67.3 68.6 48.3 分红率(%) 3.36 0.00 0.00  车联网数据挖掘，改变未来车生活。车险缺乏诚信评价和市场竞争，效率和 相关研究 盈利亟待改善；存量车辆跟踪评价缺失，二手车、租车、共享汽车扩张加速， [Table_ReportInfo] 信息不对称是阻力；汽车后市场，缺乏立体跟踪和评价，车主、车辆、维保 《战略合作TCL ，消费电子乘风而上》 2015.08.31 人员，无法实现资源有效配臵。车联网将推动汽车生活便捷、节能、高效、 《与上汽全面合作车联网、电子、新能源》 安全，从需求、应用到价值挖掘，车联网大数据正形成商业化契机。 2015.07.29 《中报平稳，瞄准未来》2015.07.27  并购欧洲车联网巨头Meta System，成熟模式中国化。Meta System 车联网 市场表现 业务十余年经验，全球用户近600 万，与欧洲保险巨头安联等均有深度合作。 国内车联网市场仍处于导入期，空间广阔，公司具备先发技术、品牌及市场 [Table_QuoteInfo] 得润电子 海通综指 优势，且快速与太保集团、上汽集团形成深度合作，实现“保险后装+车企前 装”的火力全开模式。 341.89% 242.89%  关注源头装车量上升，业绩终将提振，市值或将领先增长。车联网是汽车的 143.89% 互联网“入口”概念，短期跑马圈地，关注盈利将制约速度，因此公司未来 44.89% 价值变现将体现在装车规模，我们预计公司将成为车联网领先者，装车量到