20151118-中金公司-同方国芯-002049-同方国芯领头；NAND闪存平台确立.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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证券研究报告 2015 年 11 月18 日科技同方国芯领头；中国制造的NAND 闪存迎来拐点？观点聚焦目标 P/E (x) 投资建议股票名称评级价格 2015E 2016E 重申同方国芯推荐评级。同方国芯-A 推荐 82.37 108.4 71.4 理由 NAND 闪存市场增长有望提速；我们预计未来两年NAND 闪存市场年均增速有望达到 17%，市场规模有望从2014 年的280 亿美元增长至2016 年的390 亿美元，主要得益于： 1 ）3D NAND 闪存有望提振固态硬盘SSD 需求，固态硬盘SSD 在笔记本电脑以及企业服务器领域渗透率提高导致固态硬盘SSD 出货量增加； 2 ）智能手机NAND 闪存扩容。我们预计基于3D NAND 的多层单元技术（每单元 3~4 位数据）将成为主要催化剂，有望使每 GB 内存价格从当前水平降低40%左右。同时，我们预计NAND 闪存容量有望再次升级，因为2015 年64GB NAND 闪存有望成为智能手机主流配臵，主要由于苹果将主流产品升级至64GB NAND 闪存有望对其他智能手机制造商引发连锁反应，进而导致这些智能手机制造商升级各自的智能手机NAND 闪存。中金一级行业科技未来三年中国厂商有望在NAND 闪存行业扮演重要角色；由政府沪深300 中金科技支持的紫光集团已经加快对 NAND 闪存制造商的投资。在紫光集 272 团的带领下，未来中国半导体行业有望在全球NAND 闪存行业扮 229 ) 演重要角色，中国完整的产业链即将形成。随着使用固态硬盘 % 186 ( （SSD ）以及eMMC 硬盘消费电子产品逐渐增多，未来 NAND 闪值对 143 存势必将成为存储以及内存行业发展的核心技术。国内半导体行相业有望抓住这一趋势，未来2~3 年有望在全球NAND 闪存生产领 100 域逐步建立起举足轻重的地位。 57 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 相关研究报告盈利预测与估值重申同方国芯推荐评级。我们估算未来两年全球NAND 存储市场