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证券价值评估 学习目标 ★ 掌握现值计算的基本方法，了解债券、股票价值的决定因素 ★ 熟悉债券到期收益率、持续期、利率变动与债券价格的关系 ★ 熟悉不同增长率的股票估价模型，股票收益率和增长率的决定因素 ★ 重点掌握股利稳定增长模型和二阶段股票估价模型，股利增长率的计算方法 第一节 现值估价模型 一、符号与假设 二、简单现金流量现值 三、名义利率与有效利率 四、系列现金流量 五、Excel财务函数 一、符号与假设 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。 表3-1 计算符号与说明 二、简单现金流量现值 三、名义利率与有效利率 ◎ 名义利率——以年为基础计算的利率 ◎ 实际利率（年有效利率，effective annual rate， EAR ）——将名义利率按不同计息期调整后的利率 表3-2 不同复利次数的有效利率 四、系列现金流量 （一）普通年金 ★ 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和。 【例3-1】 ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一台大型设备