资金的时间价值风险价值.pptVIP

财务管理的价值观念 如果有人请你对美国纽约曼哈顿岛进行估价，你可能会一筹莫展。但是，如果有人告诉你，美国纽约曼哈顿岛是在1626年以60荷兰盾（约合24美元）购得的，你会很容易地计算出当时的24美元到现在应该值多少钱。是的，这笔交易发生在380年前，假设年利率是8%，则当时24美元投资的现在价值约为51万亿美元。按照现在的美国人口（约3亿）来平均计算，则大约相当于每位美国人拥有17万美元。 在这个例子中，我们看到，380年前的24美元与现在的24美元完全是不等值的；同理，现在的1元钱与未来的1元钱也是不等值的。若要将不同现金流在时间序列下进行比较，就需要利用财务中的时间价值概念。这正是本节所阐述的主要内容。 　　　　　第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 　一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的1万元，运用以后，到年终其价值要高于1万元。 例如，甲企业要购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10%。试问现付同延期付款比较，哪个有利？ 　假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40*（1+10%*5）＝60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元的利益。可见，延期付款52万元比现付40万元更为有利。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了。随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。 资金时间价值 1、含义：资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。 2、实质：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。 （1）利率不等于时间价值：银行存款利率、贷款利率、股票股利率都可看作投资收益率，但与时间价值是有区别的。利率不仅包括时间价值，而且也包括风险价值和通货膨胀的因素。 （2)如果通货膨胀率很低时，政府债券利率可视同资金时间价值（因为购买国库券或政府债券几乎没有风险）。 而要正确地进行财务决策，关键是弄清各种终值和现值的计算方法，即资金时间价值的计算方法。 二、一次性收付款项终值和现值的计算 1、一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。例如，年初存入银行一年定期存款1万元，年利率是10%，年末取出11000元，就属于一次性收付款项。 2、终值FVn（将来值，本利之和）：现在一定量的现金在未来某个时点上的价值；如上例中11000元即为终值。 3、现值PV（本金）：未来某一时点上一定量的现金折算到现在的价值。如上例中一年后11000的11000折合到现在的价值是10000，这10000即为现值。 （一）单利终值和现值的计算 单利：本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金的形式投入才能生利，否则不能生利，不重复计算利息。 1、单利终值：是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。 现在的1元钱，年利率为10%，从第１年到第５年，各年年末的终值可计算如下： 1元1年后的终值＝1*（1+10%*1）＝1.1元 1元2年后的终值＝1*（1+10%*2）＝1.2元 1元3年后的终值＝1*（1+10%*3）＝1.3元 1元4年后的终值＝1*（1+10%*4）＝1.4元 1元5年后的终值＝1*（1+10%*5）＝1.5元 因此，单利终值的计算公式为： FVn=PV ?(1+i ?n) 式中，FVn—终值，第n年末的价值 　　　PV—现值，第1年年初的价值 　　　i—利率　　　n—计算期数 例：某人现将800元存入银行，利率为5%。问5年后本利之和是多少？（在单利方式下） FVn=800*(1+5*5%)=1000元 2、单利现值：就是以后年份收到或付出资金的现在价值。由终值计算现值叫贴现。 若年利率为10%，从第１年到第５年，各年年末1元钱，其现值可计算如下： 1年后1元的现值＝1/（1+10%*1）＝0.909元 2年后1元的现值＝1/（1+10%*2）＝0.833元 3年后1元的现值＝1/（1+10%*3）＝0.769元 4年后1元的现值＝1/（1+10%*4）＝0.714元 5年后1元的现值＝1/（1+10%*5）＝0.667元 因此，单利现值的计算公式为： PV=FVn ?(1+i ?n)-1 例：某人希望在5年末取得本利之和1000元，则在利率为5%单利方式下计算，此人现在应存入银行多少钱？ PV=1000/(1+5%*5)=800元 (二)复利终值和现值的计算 1、复利终值 特点：本期的利息在下期与本金一起计算利息。 现在的1元钱，年利率为10%，从第１年到第５年，各年年末的终值可计算如下： 1元1年后的终值＝1*（1+10%）＝1.1元 1元2年后