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刍议我国上市公司管理层讨论和分析信息披露 　　【摘要】上市公司“管理层讨论与分析”能够帮助不具备专业会计知识的一般投资者更好的掌握信息并作出正确的投资决策，而且具有前瞻性，弥补了会计报表只反映历史数据的缺陷，满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高要求。本文从我国“管理层讨论与分析”的内容及存在的问题出发，就如何提高“管理层讨论与分析”信息披露质量提出了一些建议。 　　【关键词】管理层讨论与分析；信息质量；建议 　　 　　一、“管理层讨论与分析”的内容 　　管理层讨论与分析(Management Discussion and Ana-lysis简称MDA)，是管理层进一步解释和分析公司当期财务报表及附注中的重要历史信息，并对公司未来发展趋势进行判断和预期。上市公司“管理层讨论与分析”信息披露提供了传统财务报表及其附注所无法提供的信息，有助于向投资者更好地理解公司经营成果、财务状况和现金流量，了解公司经营管理水平，把握公司未来的发展方向。 　　管理层讨论与分析(MDA)作为财务报表必要而有益的补充，以叙述性方式提供公司管理层对财务报表主要项目重大变动及原因的进一步解释，以及对可能影响公司未来业绩和发展的重要趋势、风险与不确定性的评价，包含财务信息与非财务信息、历史信息与未来信息、数据信息与语言信息、定性信息与定量信息。能够帮助不具备专业会计知识的一般投资者更好的掌握信息并作出正确的投资决策，而且具有前瞻性，弥补了会计报表只反映历史数据的缺陷。它提供了传统财务报表及其附注所无法提供的信息，赋予投资者通过管理层的眼睛透视公司经济实质的机会，满足了投资者对信息的相关性和前瞻性的更高要求。MDA在上市公司年报中发挥着独有的优势：第一，MDA是对财务报告的有用补充与导向，投资者通过阅读MDA，能透过公司管理层的眼睛来洞悉公司财务报表中所不能囊括的关于上市公司经营成果、财务状况及流动性等方面的信息；第二，MDA能帮助投资者了解公司财务报表所处环境，通过强调在客观衡量公司的财务状况以及财务结果时必须公平地对待好消息和坏消息，能帮助投资者客观地理解财务报告所面临的氛围，进而正确理解财务报告的合理性。 　　我国监管部门2001年引进MDA制度，并不断完善相关制度，使得MDA在定期报告中的地位也不断获得提高，逐渐得到投资者的关注，但国内学者对MDA的研究，尤其针对中国上市公司MDA信息的研究还比较少。而从已有的研究结果来看，我国上市公司MDA信息披露质量普遍不高，上市公司对MDA信息的披露还不够重视。 　　二、“管理层讨论与分析”信息披露存在的问题 　　虽然随着各项法规的颁布，MDA的内容也不断的得到完善，但是笔者在对大量董事会报告中关于MDA的披露内容进行研究时发现，MDA信息披露还存在如下一些问题。 　　（一）披露模式拘泥于年报准则。通过分析可以发现，年报准则规定越详细的项目，披露程度越高，如主营业务分布及构成，募集资金与非募集资金的使用等项目。但存在的问题是管理层在MDA信息披露中没有体现信息的重要性原则，不论重要与否，只要年报准则要求就进行披露，从而导致MDA信息数量庞大。而对于年报准则只给出原则性指导的条文，相关的内容就显得明显不足。有些项目进行披露只是为了体现遵循了年报准则，披露内容过于空泛，并没有太多的信息含量。 　　（二）讨论与分析内容不足。“管理层讨论与分析”更多注重的是对财务报表数据的语言转述，而不是讨论与分析。即使有分析也是一句话带过，没有对事项产生的原因及未来的发展趋势作详细的讨论与阐述。有分析也只是泛泛而谈，没有弥补传统财务报表不能满足投资者对公司信息需求的缺憾。 　　（三）存在选择性披露。多数公司对于自愿性信息的披露倾向于利好消息，而对于可能严重影响企业未来财务状况、经营成果的重大不利消息，管理层往往不进行披露或披露极少。如许多上市公司对于风险的描述很少，即使对风险和不确定性因素进行了描述，描述得也很简略，更没有对不确定性因素发生的概率进行预测。对于投资者极为看重的盈利预测，经营过程中遇到的问题、困难及解决办法，企业的人力资源资本、营销网络等软信息的披露情况许多公司都是选择性披露，明显存在着“报喜不报忧”的问题。 　　（四）预测性信息不够。上市公司MDA披露公司未来信息很少，可量化的前瞻性信息则少之更少，上市公司对于公司未来信息的描述大多都是针对当前宏观环境和行业发展趋势的泛泛而谈，没有对公司面临的风险进行分析，即使对公司面临的风险进行描述，也没有披露应对风险应采取的措施。由于前瞻性信息大多属于自愿性披露内容，这也显示出目前我国上市公司自愿性信息披露的意愿不是很强。 　　三、“管理层讨论与分析”信息披露的建议 　　通过以上的研究和分析，本项目组对提高我国上市公司MDA信息披露水平提出以下建