上市公司财务绩效评价和对策研究.docVIP

上市公司财务绩效评价和对策研究 　　［摘要］本文选取辽宁省上市公司的财务指标数据，在分析财务绩效现状的基础上，运用多元统计中的因子分析方法，对45家上市公司的财务绩效进行综合评价并进行排序。最后，针对目前存在的问题，提出提高辽宁上市公司财务绩效的对策。 　　［关键词］财务绩效 辽宁上市公司 对策 　　 　　从2003年中央作出振兴东北老工业基地的战略部署以来，已过去整整五年。辽宁作为我国重要的老工业基地，在这一战略指引下，近年来经济社会取得了长足的发展。上市公司作为辽宁各个行业的代表，是辽宁经济中最具活力的部分，其发展和壮大为辽宁经济的发展提供了有效的资本支持，加快了经济结构的优化调整，因此，上市公司经营业绩的好坏将会对该地区经济发展产生重大影响，对辽宁上市公司财务绩效进行综合评价有着非常重要的意义。 　　目前，我国上市公司的财务指标数量繁多，投资者、债券人和地方政府很难综合地评价和了解上市公司的财务绩效，对上市公司财务绩效进行评价时，通常采用的方法有：直接加权平均法、沃尔评分法、功效系数法、模糊分析法等。这些方法均存在着信息重叠或主观赋权的弊端，不符合财务绩效评价的客观性和公正性。而利用因子分析法可以弥补上述方法存在的不足。本文在分析辽宁上市公司财务绩效现状的基础上，运用因子分析方法，对上市公司的财务绩效进行综合评价与排序。 　　 　　一、样本及指标选择 　　 　　本文以辽宁省A股上市公司为研究对象，剔除ST上市公司和数据不全的公司，最终选取了45家上市公司作为分析样本。为了避免前后指标变动的影响，使用上市公司2005年-2007年三年数据的平均值，主要财务指标数据分别来自中国上市公司咨询网、金融界等网站。 　　考虑指标的可获得性及分析的需要等因素，本文从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面，选择14个指标作为财务绩效影响要素，分别是：（1）流动比率、（2）速动比率、（3）资产负债率、（4）股东权益比、（5）主营业务利润率、（6）净资产收益率、（7）总资产收益率、（8）每股收益、（9）主营业务收入增长率、（10）总资产增长率、（11）净利润增长率、（12）总资产周转率、（13）应收账款周转率、（14）股东权益周转率，这14个指标代表了财务状况的主要特性，具体数据暂不列出。 　　 　　二、辽宁上市公司财务绩效现状分析 　　 　　根据样本数据，可以得出45家样本公司最近三年14个财务指标数据的平均值，以及三年的加权平均值，见表1。 　　 　　由表1可知，45家上市公司的流动比率偏低，三年的加权平均值只有1.352，且每年的平均流动比率都在2以下，说明辽宁上市公司整体上存在短期偿债能力不足的问题。至于反映企业资本结构和长期偿债能力的资产负债率，三年的加权平均值超过了50%，但属于适度状态，说明辽宁上市公司在负债和股权融资方面保持着合理比例。 　　在盈利能力方面，主营业务利润率、总资产收益率和每股收益均呈现出逐年升高的趋势，企业经济效益不断改善。特别是2006年，这一趋势十分明显，净资产收益率达到10.05%，比上年增加了6个百分点，上市公司的盈利能力有了大幅度的提升。 　　在发展能力方面，辽宁上市公司呈现出良好的发展趋势，主营业务收入增长率、总资产增长率、净利润增长率维持着较高的水平，特别是净利润增长率，三年加权平均值高达81.777%，说明上市公司发展后劲充足，但同时可以发现，上市公司在2007年的增长幅度明显下降，增长速度慢了下来，这可能与宏观经济环境有一定的联系。 　　在营运能力方面，应收账款周转率维持在较高水平，但是波动幅度较大，这主要受部分商业企业影响所致。相对于突出的应收账款周转率，辽宁上市公司的总资产周转率和股东权益周转率偏低，尤其是总资产周转率，连续三年的平均值都小于1，说明辽宁上市公司资产利用效率不高，这直接影响了企业的营运能力。 　　 　　三、辽宁上市公司财务绩效实证研究 　　 　　本文运用因子分析法对上市公司财务绩效进行评价，通过SPSS软件得到相关系数矩阵的特征值与贡献率。以特征值大于1为依据选取前四个公共因子F1、F2、F3、F4。这四个因子一起解释了辽宁上市公司综合财务指标得分的78.658%，可以认为比较充分地反映了原变量的绝大部分信息。在此基础上，建立因子载荷矩阵并旋转，见表2。根据旋转结果，把F1、F2、F3、F4分别命名为偿债因子、盈利因子、营运因子和发展因子。通过SPSS软件自动生成各公司在四个公因子上的得分，以每个公因子特征值的贡献率为权重，计算得出45家样本公司的综合得分。 　　 　　结果表明，财务绩效综合得分排名前五位的分别是大杨创世、凌钢股份、国能集团、荣信股份和中兴商业。大杨创世以1.4198的总得分排名第一，该公司在偿债