电力行业：旺季需求不旺供给季节性波动短期煤价预计走平火电盈利改善仍在持续20170128.pptxVIP

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2018-10-08 发布于上海
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电力行业：旺季需求不旺供给季节性波动短期煤价预计走平火电盈利改善仍在持续20170128.pptx

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电力行业：旺季需求不旺供给季节性波动短期煤价预计走平火电盈利改善仍在持续20170128

2 行业跟踪报告·火电行业山西省月度发电量及外送电量（亿度）表1其中：阳北线输出电量山西发电量输出电量/发电量江苏省陕西省大房神保潞辛线特高压 T011(T012)送Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11 Jul-11Aug-11Sep-11Oct-11Nov-11Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12 Jul-12Aug-12Sep-12Oct-12Nov-1247.6754.6248.0452.6861.8868.8361.8558.0755.7758.6369.5080.9879.2764.6959.3263.3270.6959.8550.1763.14 6.48 8.43 9.60 8.8914.5419.2119.2418.0619.0213.3613.2117.9216.2613.2015.1918.7218.8613.04 9.0410.130.240.420.600.710.640.530.580.520.460.510.000.760.210.110.290.360.450.420.430.3112.8414.9514.1114.7616.3017.0216.4615.2314.9315.0913.6116.2018.2011.90 9.5511.1913.84 9.9410.6611.6510.5912.1210.9910.6712.0715.1114.7013.9513.6513.3112.9615.4315.3014.4315.2216.2316.7714.9112.0214.523.284.623.334.364.905.534.334.193.482.567.624.685.074.515.133.475.616.064.934.33 4.21 7.65 9.40 8.93 9.5311.44 6.04 6.12 4.2411.45 7.68 8.97 8.57 9.3712.4613.3415.1615.4812.29 8.1410.04 6.43 0.00 4.37 3.90 0.00 0.49 0.00 0.00 2.3514.4217.0215.6711.17 1.47 0.00 0.00 0.00 0.7914.05166.4187.4179.1183.1193.9200.9194.4186.2184.1187.6195.6220.8200.4201.6195.6201.3 220177.7176.9200.929%29%27%29%32%34%32%31%30%31%36%37%40%32%30%31%32%34%28%31%资料来源：中电联，海通证券研究所图 1山西省用电需求增速、火电发电量增速（2011-2012）图 2山西省火电单月机组利用小时及同比变化（2011-2012）单月用电量同比增速(%，左)火电单月发电同比增速(%，右)火电单月利用小时（左）同比变化（小时，右）7006001008025256040200-20-40-60-80-100 20 15 10 5 0 -5 -10Jun-12 Sep-12 Dec5 0 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Mar-12500400300200100 0Mar-11Jun-11Sep-11Dec-11Apr-12Jul-12Oct-12-5-15资料来源：wind，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所同时，我们从已经公布的全国性火电上市公司的季度发电量数据中也能看到，4 季度总体火电发电情况环比有所改善。从华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力 4 家下属火电厂所在的 22 个省市来看，北京、河北、山西、辽宁、江苏、浙江、江西、湖南、广东、四川、重庆、云南、甘肃、宁夏等14 个地区火电厂Q4 发电量比Q3 显著改善，改善区域个数占比为 64%。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3 行业跟踪报告·火电行业上市公司分地区火电机组季度发电量（亿度，东北、华北地区）表2 单季度发电量（亿度）2012Q2 2012Q3省份所属上市公司2012Q12012Q4大唐发电华能国际大唐发电华能国际大唐发电国电电力华电国际华能国际大唐发电国电电力华能国际大唐发电国电电力大唐发电国电电力华能国际 10.52 14.37 16.96 19.7106.17 9.73 28.2 32.94 53.75 48.76 19.55 68.21 10.04 9.24 12.37 54.29 5.87 9.3419.7614.3498.81 9.7623.5540.5152.4952.6328.317