投连账户回顾—200804弱还需重防御.PDF

投连账户回顾—2008.04 一、投资经理致词 弱市还需重防御 一季度上证指数大跌 34%，股票基金跌幅多在 20%以上。与此相对应，各保 险公司股票类投连帐户也大多下跌超过20%，很多帐户甚至下跌了25%以上。但 我们的积极帐户仅仅下跌17%和19%，在同业中名列前茅，表现了很强的抗跌性。 我们的平衡帐户表现同样出色，只下跌了9%和5%，排名稳居前列-- 我们一直以 来注重防御的策略终于收到了回报。 四月下旬，在股指跌破 3000 点后，各项救市措施陆续出台，先是限制大小 非流通，然后降低印花税。正如我们在4 月初通气会上的判断，在股市急速下跌 的时候，政府不太会出手来救市，只有股市自身调整到位时，政府顺势出政策， 才能事半功倍。 虽然搬掉了压在股市头上的两座大山（大小非流通和印花税），但是国内外 “滞胀”的形势依然存在（经济停滞、通货膨胀），甚至越演越烈，股市的基本 面并没有大的改观，这就注定了这轮上涨只是一次反弹，虽然可能反弹得比较高， 但是持续时间不会过长，也不太可能创新高。 针对这样的市场环境，我们最近会继续防御性操作—多配置一些防守能力比 较强、在弱市表现出色的基金，并在平衡帐户增加债券投资的比例，防止净值大 起