2018年白酒行业中报回顾分析.pdfVIP

目录 1、宏观及食品饮料板块整体情况 4 1.1宏观情况 4 1.2 食品饮料板块 5 2、白酒板块 8 2.1 主动控货拉长行业周期 9 2.2 板块收入加速增长，名优酒全国化进程加速9 2.2.1 次高端增速亮眼，百亿阵营或再添 3 家 9 2.2.2 高端继续稳步快速增长，次高端寻求差异化经营11 2.2.3 市场方面：名酒省外增长耀眼，全国化加速12 2.3 板块盈利能力持续向好，次高端增速名列前茅12 2.4 销售费用普遍提高，竞争加剧门槛提高，消费税新规基本消化15 2.4.1 板块营业成本增速低于营收增速15 2.4.2 名优酒企销售费用增长，竞争升级16 2.4.3 税金及附加仍高增长，但增速现回落迹象17 2.5 预收账款次高端独占鳌头，部分优质企业减量增质 17 2.6 重点公司19 2.6.1 茅台：供需向好，系列酒增速亮眼19 2.6.2 五粮液：动销率健康，提价可期19 2.6.3 汾酒：高端、大众两端高速成长，国企改革提升内部治理20 3、风险提示 20 请务必阅读正文之后的免责条款