2018利率市场三季度展望：曲折攀升.pdfVIP

一、行情回顾 2018 年初以来债券市场经历了国际贸易争端催化避险情绪、流动性实质偏松等利好 影响后，收益率接连走出阶段下行的态势。但进入2018 年三季度，政治局会议定调政 策转向（定下积极财政政策，“去杠杆”转向“稳杠杆”）之后，利率债行情由趋势性下 行转为震荡。积极财政一方面制约经济下行空间，另一方面，8、9 月份地方债发行放量， 这对于更多依赖配置盘的国债来说，压力陡增。从八月初的低点至今，10 年期国债和国 开债收益率均调整了20bp 左右。目前从盘面上看，10 年国债收益率基本在3.55%-3.65% 的区间震荡，而10 年国开债收益率则在4.2%-4.3%的区间震荡，多空博弈激烈，近期债