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政府资助和企业非效率创新投资研究 　　【摘 要】 以2010―2013年的中小板和创业板上市公司为样本，利用平衡面板模型回归预测了企业创新投资水平，进而区分企业创新投资不足或投资过度，即非效率创新投资，并在此基础上利用非平衡面板检验政府资助对企业创新投资不足或过度的影响。研究发现：政府资助对自由现金流短缺且创新投资不足具有缓解效果，从而使得自由现金流充足的企业创新投资过度更加严重。依此，为政府资助政策的制定提供有益启示，并提供了评价政府资助效果的新视角。 　　【关键词】 政府资助； 创新投资； 自由现金流； 非效率投资 　　中图分类号：F276.44 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）10-0089-05 　　一、引言 　　企业创新投资是提高企业竞争能力，实现技术领先战略的决策行为，也是驱动经济可持续发展的主要因素。自《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006―2022年）》实施以来，国家财政科技支出不断增加，企业创新的主体地位不断增强。国家统计局数据显示：2013年国家财政科学技术支出为6 184.9亿元，比上年增长10.4%；2013年各类企业研究与试验发展（RD）经费9 075.8亿元，比上年增加了15.7%，占全国经费总量的76.6%。政府资助是财政科技投入的一种主要方式，政府资助效果如何？近年来理论界对该问题进行了大量的研究，形成了三种