中国企业跨国并购的动因兼谈邓宁国际生产折衷理论在发展中国家跨国并购中的适用性.docVIP

中国企业跨国并购的动因——兼谈邓宁国际生产折衷理论在发展中国家跨国并购中的适用性 经贸论坛 JM●LT 中重企跨重 并■4~-4t的u动墨●l_■■▲▲■■—■ 兼谈邓宁国际生产折衷理论在发展中国家跨国并购中的适用性 口文/李金环 在经济全球化的过程中,跨国并购的迅速增长是一个引人 注目的现象.近些年来推动FDI的动力主要来自于跨国并购, 且跨国并购显现出主体多元化的趋势.跨国并购虽然仍以发达 国家之间的相互并购为主,但这次明显呈现出向发展中国家拓 展的趋势.中国加入WTO后,已经成为国际并购的热点地区. 然而,中国企业不再只是被并购的对象,同时也作为并购者走 出国门并购其他发展中国家甚至发达国家的企业.本文将根据 邓宁的国际生产折衷理论基本思想来分析中国企业进行跨国 并购的动因. 一 ,邓宁的国际生产折衷理论 自20世纪80代以来,邓宁的国际生产折衷理论成为解释 跨国直接投资的通用理论.该理论的特点是综合,它总结了以 往的跨国直接投资理论,把决定企业进行跨国直接投资的因素 归结为3种优势,即所有权优势,内部化优势和区位优势.他认 为只有具备这3种优势,才完全具备了对外直接投资的条件. 所有权优势是指企业拥有和掌握某种财产权和无形资产 的优势.这主要表现在企业拥有专利,专有技术,知识产权,企 业规模和市场控制能力等.内部化优势是拥有所有权优势的企 业.通过扩大自己的组织和经营活动,将所有权优势的利用内 部化的能力.区位优势是指特定国家或地区存在的阻碍出口而 不得不选择直接投资,或者选择直接投资比出口更有力的各种 因素. 虽然邓宁的理论对跨国直接投资动因具有普遍的解释力, 但对进行跨国并购某些特殊动因并未做出特别的解释.此外, 邓宁的理论强调只有3种优势同时具备,一国企业才可能进行 跨国直接投资,这又使他的理论具有一定的片面性.处于并不 同时具备3种优势阶段的发展中国家,已经突破了邓宁的论 断,发展对外直接投资,而且不少发展中国家的企业还直接向 o?黑龙江对夕2OO4?9 发达国家投资,这种现象,给这种理论以极大的冲击.究其根 源,邓宁是以发达国家制造业厂商为对象构筑其理论基础的. 尽管如此,邓宁的基本理论思想很大程度上仍然能够用来解释 发展中国家的进行跨国并购的动因. 二,发展中国家进行跨国并购的动因 中国企业进行跨国并购的动因是纷繁复杂的.而且,通常 是各种动因结合起来才促使中国企业在相对优势不是很大甚 至不具备相对优势的情况下进行跨国并购的. 1.寻求所有权优势 邓宁的理论隐含的是企业进行跨国直接投资的前提条件 是拥有某种所有权优势,所以邓宁的理论是一种静态或比较静 态分析.该理论未指出的是一些企业通过进行跨国并购来整合 并购企业双方的资源来提升原有优势或创造新的所有权优势, 以达到增强竞争力的作用.寻求所有权优势而不是发挥所有权 优势是中国企业进行跨国并购的动因. (1)技术寻求 所有权优势中的核心因素是技术因素.在快鱼吃慢鱼的 市场规则下,速度往往是决定胜负的关键因素,而研发水平高 低直接影响到产品推出速度.当前中国企业在诸多产业上,尚 没有形成自主知识产权,国外企业一旦感受到中国企业构成威 胁时,专利保护便成为其封杀中国企业的惯常手段.而单纯 依靠自己进行研发,从时间,人员和资金投入上都是不现实的. 通过技术寻求跨国并购,企业并购进拥有自己急需专利的企 业,将技术融合进本国企业,提升自己的产品竞争力.并且可以 使发展中国家的企业绕过发达国家设置的知识产权,特别是专 利壁垒,并逐渐形成自己的核心竞争力. (2)寻求规模经济,提高资源配置效率 所有权优势中另一个重要因素为规模经济.跨国并购可以 经贸论坛 JM●LT 用有限的资金来迅速扩大企业规模.传统理论强调规模经济有 利于生产集中,降低成本,从而增强企业支配市场的能力.现在 跨国并购形成的所有权优势主要来源于研究与开发,建立大规 模销售网络,以及进行集中的市场购销,资金筹措和统一的管 理,从而可以更有效地在全球范围内配置和利用资源. (3)利用国外现有的国外壳资源,开拓市场 我们应该注意到的是海外一批中等企业竞争力丧失的趋 势,许多老牌企业陷人困境或出现亏损,有从中抽身之意.尽管 这些企业的竞争力丧失,但这些品牌很有影响力,有稳定,系统 的销售渠道.中国制造业供过于求,企业面临内销不畅,出口艰 难的发展瓶颈.中国企业亟需有效开拓国际市场.通过并购方 式,企业利用被并购的稀缺壳资源,使企业能迅速在当地市场 占有一席之地,并还可以顺便把本企业的其他子公司的产品引 人该市场. 2.寻求内部化优势 邓宁理论中一国进行对外直接投资的另一个必要条件是 内部化优势.应注意的是内部化优势是以所有权优势的存在为 前提的,内部化只是企业在全球化生产体系内转移其拥有的所 有权优势,保证实