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企业上市条件丶流程及成功改制丶辅导丶上市解析 企业上市条件、流程 及成功改制、辅导、上市解析 二○一○年十二月 副总裁：胡平生 目 录 企业上市的重要性和必要性 1 企业上市发行流程 2 主板、中小板、创业板上市要求比较 3 4 创业板特点解析 1 5 企业改制、辅导、上市审核流程 6 兴业证券主要业绩 1 7 证监会对企业上市的审核重点 第一部分 上市的重要性和必要性 上市的重要性和必要性 古希腊哲学家、数学家、物理学家阿基米德说过：“给我一个支点，我可以敲动整个地球。” 对企业而言，上市就是这么一个支点。 通过股份改制和发行上市，优秀的企业能够借助资本市场的力量，迅速发展壮大，成为商界巨头和行业旗帜，更甚者会带动整个产业的跨越式发展。 主要优势之一：为企业开辟一条新的直接融资渠道，解决企业发展的“融资瓶颈”问题 随着企业的不断发展，仅局限于低层次竞争，拼资源、拼成本、拼人工，企业的发展道路势必越走越窄。 为增强企业的整体竞争力，需要不断提高企业自主创新能力、提高产品技术含量、扩大经营规模、提升管理水平等等，而所有这一切都需要资金。 然而，过去许多公司融资模式单一，企业的发展资金过度地依赖银行贷款，银根一收紧，企业就要“打喷嚏”。可以说，传统、单一的融资模式已很难满足企业持续发展的资金需求。 上市最显而易见的好处就是为企业开辟了一条新的直接融资渠道。企业通过发行股票进行直接融资，可以打破资金瓶颈束缚，获得长期稳定的资本性资金，改善企业的资本结构；另外，企业上市以后还可以通过配股、增发、可转债等多种金融工具实现低成本的持续融资。 资本市场也为企业进行资本并购与重组等资本运作带来了便利。 上市的重要性和必要性 主要优势之二：在实现公司股权增值的表面下，实质是公司价值发现及股权资本的流动性。 上市，一方面，企业发行股票上市扩大了股东基础。利用资本市场给企业的股权定价，从而实现了企业股权的迅速增值；另一方面，资本市场为股权资本提供了一个公开交易的平台，使股票有较高的买卖流通量。而股票的自由买卖使股东在一定条件下较为便利地兑现投资资本成为可能，增强了股权资本的流动性。 上市后，股票价格的波动，是市场对公司业绩的一种评价机制。 对于业绩优良、成长性好、讲诚信的公司，其股价会保持在较高的水平上，不仅能够以较低的成本持续筹集大量资本，不断扩大经营规模，而且可以将股票作为工具进行并购重组，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力，增强公司的发展潜力和发展后劲，进入持续快速发展的通道。 而对于管理不善的业绩差公司来说，在价格机制的引导下，资本流向好公司，逐渐淘汰差公司，股价的下跌使公司面临着被投资者放弃甚至退市的命运。 上市的重要性和必要性 主要优势之三：上市可规范企业管理和内控，提升企业价值 企业上市，得到的不仅仅是资金，实现的不单单是资本的市场化。企业上市的过程也能帮助企业实现经营管理规范化、强化企业内控，提升企业经营能力。 而企业上市对实现企业的规范化发展具有十分关键的作用。企业改制上市过程中，通过引进规范化、透明化的现代企业管理和运行制度，克服旧的封闭式企业、家族式企业制度的弊端，解决企业产权不清晰、管理不规范、内部控制体系不完善等问题，可以使企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理结构、建立现代企业制度，实现规范化发展。 同时，企业改制上市后，其经营决策、内控制度、信息披露的规范化、均是提升企业无形价值的重要因素。 上市的重要性和必要性 主要优势之四：上市可以提升企业的品牌价值和市场影响力 传统意义上讲，企业提升品牌价值主要有三种途径：口碑、广告和营销。而实际上，公开发行与上市具有更强的品牌传播效应。 资本市场对上市企业的资产质量、规模、盈利水平具有较高的要求，能够进入资本市场，表明企业的成长性、市场潜力和发展前景得到市场的认可，无疑会大大提高企业形象和市场影响力。 网上路演和招股说明书可以公开展示企业形象；每日的交易行情、公司股票的涨跌，成为千百万投资者必看的“公司广告”；媒体对上市公司拓展新业务和资本市场运作新动向的追踪报道，能够吸引成千上万投资者的眼球；机构投资者和证券分析师对企业的实时调查、行业分析，可以进一步挖掘企业潜在价值。无疑，上市能够让更多的人了解企业及其产品，建立信任度，为企业的各项业务活动带来便利。 此外，企业的品牌和知名度的提升也必然能够吸引更多的优秀人才加入企业。企业还可以建立以股权为核心的激励机制，吸引和留住核心管理人员以及关键技术人才，为企业的长期稳定发展奠定坚实基础。 上市的重要性和必要性 案例分析： 中国的乳制品行业 2001年，伊利系国内乳制品行业内唯一的成功上市企业。 当年，国内前10家乳制品企业就有7家称缺乏资金，而惟独伊利（19931.6.