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热点关注 稳定增长仍是明年经济发展主基调 稳定增长仍是明年经济发展主基调 行业研究员：卢小兵 报告日期：2009 年12月7日 作为判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策的最权威风向标，一年一度的中央经济工作会议 历来受到高度关注，而今年的中央经济工作会议因为其所处的特殊的历史背景，更增添了国人的几多期 许。盘点 2009 年的中国经济，经济增速从去年下半年的急速下滑转为今年以来的逐季回升，从年初上千 万农民工失岗返乡转为部分地区再度出现“用工荒”……中国经济社会发展在国际金融危机动荡、世界 经济陷入衰退、国内外形势严峻复杂的情况下，取得了极为不易的成绩。但是，当经济大幅下滑趋势得 到抑制并转入企稳回升通道后，依靠强有力的投资和持续宽松的宏观调控政策拉动经济增长所可能产生 的负面作用也逐渐显现，对中国经济提出了新的考验。正在召开的中央经济工作会议将对一揽子经济刺 激计划实施一年来的效果进行评估，厘清宏观调控的主要脉络，对 2010 年经济工作进行部署，力求解决 中国经济发展稳定性、协调性、可持续性的重大问题。 稳定增长基调不变，刺激政策或有微调 2009 年中国经济能够一枝独秀，引领世界经济走出低谷，最根本的原因来自于宏观调控的有力支撑。 自2009 年伊始，国务院就提出十大重点产业调整和振兴规划，并陆续出台提高城乡居民收入水平、汽车 家电下乡及“以旧换新”等一系列政策，并相继通过“海西”发展规划、横琴总体发展规划、“关中—天 水”经济区发展规划等数个区域发展规划，不断加大政府投资力度，通过刺激内需拉动经济增长。 从金融危机对我国经济的影响效应来看，主要是由于美欧等发达国家经济衰退导致消费和投资下降， 减少进口从而对我国出口产生影响，今年投资和消费在政策拉动之下虽然有效弥补了出口下降带来的影 响，但从我国开出的一系列稳定经济增长的“药方”来看，并没有解决出口下滑这一关键问题。而在生 产领域，社会实体经济投资刚刚开始回升，信心还不稳定，消费增长虽有政策支持的因素，但随着时间 推移，就业和收入下降对消费的负面影响正在逐渐显现。因此，这种拉动作用能否在在没有政策支持的 条件下得以维持还不得而知，贸然退出刺激政策仍有可能导致经济的二次探底。 刚刚爆发的迪拜债务风波也再次表明，虽然全球经济已从危机中有所恢复，但仍然没有彻底摆脱危 机的阴影，经济恢复基础依然较为脆弱。在这种情况下，任何政策的矫枉过正都有可能对经济产生严重 电力行业 的不利影响。因此，2010 年的宏观经济政策的整体基调仍然将落脚到稳定增长，但在具体运用时将进一 步完善和提高政策的针对性和灵活性，适度微调刺激的方向和力度，以更好地因应宏观经济形势和环境 的变化。 宏观政策维持稳定，调控方式侧重灵活 作为始自 2008 年底应对金融危机的核心政策，“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”这一政策 组合在 2009 年对经济的企稳回升发挥了置为关键的作用。为配合十大重点产业调整和振兴规划，信贷投 放规模创下了历史新高，2009 年前三季度信贷投放高达 8.9 万亿元人民币，预计全年信贷增长总量将会 接近 10 万亿元。 宽松的货币政策，在促进投资和消费的同时，也使资产价格快速回升。房地产市场在房市优惠政策 和流动性驱动的双重作用下，已然创出了 2007 年资产价格泡沫泛滥以来的新高。面对已经持续三个季度 的信贷高增长，未来通胀的压力开始显现，在大宗商品价格上涨、资源价格改革等多种因素的共同作用 下，通胀预期亦应引起重视。 在明年经济尚存不少困难和矛盾的背景下，财政、货币政策的整体取向将不会改变。由此，今后一 个时期的货币政策，将会在继续保持政策适度宽松的前提下，加强对各类金融和非金融机构资产负债表 的调控，加强宏观审慎监管将成为明年货币政策操作的主要方向。 产业结构面临调整，低碳经济成为亮点 产业结构调整一直以来是我国经济发展面临的主要问题。尤其是今年以来，随着四万亿投资计划的 出台，在