-精选版民营医疗服务行业投资分析.ppt

2015年7月 医疗服务行业投资分析报告 * 目录 健康服务产业链：大产业大需求 医疗服务行业黄金发展期 民营医院发展处在黎明前阶段 民营医院发展方向 【领域+模式】分析框架 * 一、健康服务产业链：大产业需求 ?健康服务产业链： 服务机构：1/健康管理中心 2/医院 3/康复中心 4/养老中心四大医疗服务机构为核心 支撑产业：药品/保健用品，医疗器械，诊断试剂/检测服务 为支撑产业 服务系统：商业医保、商业养老保险、药事服务、医疗信息、移动医疗、在线服务 医疗服务机按照生命周期、涵盖保健、治疗、康复、养老四大贯穿起来的体系，服务机构为健康管理机构、医院（综合、专科）、康复中心、养老机构（老年病医院、护理 院、临终关怀医院）四大机构。 * ?健康服务之养老机遇 巨大的养老压力引发养老红利，创造一个庞大的消费市场，加快养老机构、康复中心和商业养老保险的发展。我国已经进入了老龄化社会，老龄 化人口在对社会形成压力的同时，也意味着我国有着巨大的养老需求。 我国即将进入老龄社会 我国将面临“未富先老”和“未备先老”双重挑战 康复医院盈利模式 目前正在发展建设中，市场上还比较少，是外资护理机构参与的热点。其典型代表是台湾的护理之家，它可以依附 于当地医院来运行，提供专业的全方位护理。 房地产盈利模式 目前市场存在比较多的一种模式。可以实行会员制，典型代表是上海亲和源、北京太申祥和、杭州金色年华。也可以实行住宅产权制，典型代表是万科随园嘉树、雅达绿城乌镇雅园、安平保利西塘越 商业养老保险模式 商业养老保险模式，是大势所趋，是政府养老保障体系必需的补偿 机制。典型代表是泰康人寿、平安保险等 * ?政策推动健康服务大变革的时代机遇 政策脚步已越来越近，医疗服务整合改制逐步加速。自 2005年《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》允许非公资本进入社会事业领 域，到 2013年 10月《关于促进健康服务业发展的若干意见》之后的政策 密集出台，到 2014年1月促进社会办医的首次细则出台；政策方向从 “允许”到“鼓励”，从“社会事业”到“产业”，从“补充”到“转型重大举措之一”，整合改制逐步加速。 ? 细则将逐步落地，突破无形障碍。2014年之前，我国社会办医的实际 情况是有大纲鼓励，缺乏细则支持，“人事制度、对民营医院偏见、 配套政策、国家医保”等方面仍存在诸多问题。如公立医院通过职称制度和不能多点执业垄断人才、民营医院在大型设备购置审批方面处于劣势、民营医院不享有公立医院（非营利机构）的税收优惠和政府补助，大多数民营医院无医保资质等。2014年 1月首次细则出台，且 2014年有望更多细则落地，将逐步放宽举办主体、服务领域、大型医用设备配置，完善配套医保、财税、医师多点执业、加快审批非公立 医疗机构等相关细则，无形障碍将逐步突破。 * ?健康服务产业：大产业大需求 健康服务的投资主线梳理——大变革过程一定会产生机会，健康服务三大体系（服务机构、支撑产业、服务系统）：这也与美国医疗服务板块 TOP20的四大板块相对应。医院连锁板块：公立医院转制并购、高端医院以及特色专科兴建将引发第一波机会，于 2013年 10月逐渐开启。? 服务机构里的健康管理中心、康复中心、养老机构：处于近空白区 域，尚在布局探索新的模式，将提供第二波机会。 ? 保险、信息、药事服务及其他配套服务系统：将随着医疗机构多样化 的出现而逐渐探索模式，将带来第三波机会。 ? 医疗器械、诊断试剂/检测服务等支撑产业：将随着医疗服务板块的扩 容继续保持快速增长，过去是、现在是、将来也是长线机会。 * ?国内健康服务产业四大板块机会vs美国医疗服务板块市值top20，四大板块 美国医疗服务板块市值top20.四大板块 医院连锁 养老机构、康复中心 商业医保 诊断外包、CRO * ?四大板块整合式发展机会和可能的模式 我国目前四大板块发展很不完善，可关注四大板块整合式发展机遇和可能的模式 医院连锁板块中，综合医院集团规模尚小，连锁专科的高端科室仍属空白，服务外包刚刚起步，商业医保和康复养老机构更是 亟待发展 * ?服务机构的四大板块机会和投资标的 * ?服务系统和支撑产业的投资标的 * 二、医疗服务行业黄金发展期?老龄化加速带来医疗就诊需求增加 医疗需求 人口老龄化一直是推动医疗卫生需求增长的最主要动力，卫生数据表明，65 岁以上老人两周患病率高 达 39%，是 25-34 岁年龄段的4 倍。目前 65 岁前老龄人口增长率为 3.5-4%，未来几年增长将会加快。 到 2020 年，65 岁以上老龄人口占比将达到 12%。 从目前我国人口结构看，老龄化趋势不可遏制，同时伴随患病率的上升，对医疗服务的刚需将持续提升。这将会直接体现为诊疗人次提升，近几年入院人次以及