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第1章 为什么 要管理风险 1. 系列矿难事件(安全风险) （1）2006年10月28 日凌晨二时三十五分，位于新疆 米泉市铁厂沟镇的新疆生产建设兵团农六师一○二团八一 煤矿现场该煤矿发生瓦斯爆炸事故，随后又连续发生三次 爆炸，当时正在井下施工的十四名矿工被困井下，最终未 能走出矿井全部遇难。 （2 ）2006年10月31 日中午12点16分，甘肃省靖远煤 业有限责任公司魏家地煤矿西一采区一工作面，在检修过 程中，回风系统发生瓦斯爆炸。29人死亡，19人是受伤。 （3 ）2006年11月5 日11时45分,山西同煤集团轩岗煤 矿公司焦家寨煤矿发生特别重大瓦斯爆炸事故, 目前,共有 19人遇难,28人被困。 2. 营运风险 （1）河南沈丘民营企业家吴国防勾结中行河南省沈丘 县支行人员，以虚假承兑协议、提供虚假资金保证、开具 银行承兑汇票的手段，骗取银行资金1亿4600万元人民币。 吴国防伙同沈丘支行人员，通过所谓“大头小尾”的手法， 即在开给企业的汇票联的原数额后增加一个零，变成4000 万元（底单不变）；然后，企业到其他银行进行贴现，骗 取资金。吴国防诈骗获得的资金买了500亩（33公顷）土 地，十几间厂房，6个商铺。 中行迅速采取措施，资产保 全约8000万元。中行在此次票据诈骗案中的损失目前看来 并不大。但其中暴露出基层银行内控机制的种种漏洞，则 令人担忧。 （2 ）据中新社报道，中国交通银行沈阳分行日前也惊 爆一起金额约2亿元人民币的巨额客户资金诈骗案。交行 当晚发布的信息称：“日前，我行在开展新一轮案件专项 治理和客户信息管理系统升级过程中，在沈阳分行发现了 一起客户资金被诈骗的案件，经初步核查，涉案金额约2 亿元。” （3 ）本报讯昨日上午10时56分，中国银联系统通信网 络和主机出现故障，造成辖内跨行交易全部中断。这是 2002年中国银联成立以来，首次全国性因系统故障造成的 跨行交易全面瘫痪。昨晚7时左右，广东省和全国大部分 机构和商户基本恢复正常。此次故障波及中国银联所属的 18个分公司，包括广州、深圳、北京、上海、南京、天津、 福建、厦门、云南、大连、青岛等全国大部分地区，具体 表现在ATM机不能跨行取款，POS机不能刷卡消费，网上 跨行交易不成功。 （4 ）匯豐客戶主任盜千萬３年始揭發，銀行 回應案件只屬個別事件 2006年6月7 日星期三 《香港經濟日報》 匯豐銀行客戶服務女主任，基於對任職高級 警員的病態賭徒丈夫的忠誠和愛慕，替夫還賭債， 假冒客戶簽名，３年半期間，逾２０次提取或透 支７客戶和她母親戶口共１１６８萬元，再藉偽 造文件及歸還部分款項隱瞞；３年半以來匯豐一 直未有發現，直至去年該行職員才揭發事件。夫 婦２人昨認偷竊等９罪，判監３年１０個月。 风险管理对于一家企业的管理极为重要的四 条实际理由： 理由1：风险管理是管理层的职责。 现代金融理论中有一个观念是管理风险，或更确切地说 对冲,不是必须的，因为投资者可以通过分散的投资组合来降 低风险。然而，无论一些理论家怎样争辩，在现实世界中， 你将不会听到一个基金经理或个人投资者对公司管理层说： “不要为风险管理或公司破产担心，因为我有大笔的分散投 资组合。” 虽然现代投资组合理论对当今的金融和风险管 理的理论和实践有很大贡献，然而，在现实世界中，认为投 资者因此就可以更好地管理或分散风险显然并不正确。 甚至于专业基金经理都会偏离有效风险管理必须 的 “内部信息”，这包括： ■ 有关风险/收益的历史资料、波动率和相关性； ■ 企业当前的风险敞口和集中度； ■ 可能改变公司风险状况的未来经营和投资计划。 无论如何，确保公司达到它的经营目标而不过 分暴露于风险之中始终不变地是管理层的工作。 理由2 ：风险管理可以降低收益波动。 风险管理的主要目标之一是降低公司收益和 市值对外部变量的敏感性。例如，对于在市场中 股价变化更活跃的公司，其风险管理应该展示出 对市价较低的敏感性。这是由实证得出的结论。 如由哈佛商学院的Peter Tufano于1998年出版的 一项研究，按照黄金生产厂家进行对冲活动的强 度把它们来进行排列，结果位于前四分