风险厌恶.pptVIP

* 《金融经济学》--王江 * 7.5 风险厌恶的比较(续) 记u1(w)和u2(w)为两个递增的、二阶可微的效用函数，A1(w)和A2(w)是它们的绝对风险厌恶系数。 定理7.4: 下面的命题等价(基于上面的假设)1.A1(w)≥A2(w)， ?w;2. ;3.4.π1≥π2，对所有的w和公平赌博成立。 * 《金融经济学》--王江 * 7.5 风险厌恶的比较(续) 证明： 1?2： 因为u′(w)0 ，立即可以得到f是凹的，也就是f’’≤0，如果A1(w)≥A2(w) 。 * 《金融经济学》--王江 * 7.5 风险厌恶的比较(续) 2?3：因为u2是递增的， 存在。定义f(z)= 。那么，f(u2(w))=u1(w)可以当成3的f(·)，这与上面定义的函数f(·)完全相同。可以验证一阶导大于零且二阶导小于零，这就证明了结论。 * 《金融经济学》--王江 * 7.5 风险厌恶的比较(续) 3?4：对于任意的赌博 ，我们有因为f是凹的，由Jensen不等式就能推出要证明的不等式成立。注意u1(w-π2)=f(u2(w-π2))，我们有π1≥π2。 * 《金融经济学》--王江 * 7.5 风险厌恶的比较(续) 4?1：对于小赌博而言，有π1≥π2 ，这就意味着A1(w)≥A2(w)。