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中国商业银行开展碳金融业务创新的研究 　　在全球经济衰退和气候变暖的双重危机下，低碳经济已是规制世界发展新格局的又一个瓶颈，而手握定价权的碳金融，如同咽喉要道成为低碳经济发展的制高点。广义而言，碳金融是指减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳项目开发的投融资及其他相关的金融中介活动。研究发展低碳经济与金融创新的互动效应，寻求发展低碳经济与产业结构调整的金融支持途径，对于推进我国低碳经济的发展具有十分重要的理论和现实意义，而我国的碳金融发展还存在一系列制约因素，如何突破这些障碍是亟需解决的一个课题。 　　 　　一、我国商业银行开展碳金融业务创新的必要性 　　 　　随着碳交易市场的蓬勃发展，我国商业银行等金融机构也对碳金融这一新的金融模式进行了积极尝试，在金融层面也出现了相当多的创新。2007年，我国推出了首个中国绿色碳基金，之后，商业银行纷纷开展碳金融有关业务，推出了CDM(清洁发展机制)项目融资和挂钩碳交易的结构性产品等业务和产品，如兴业银行进行的绿色信贷业务创新。不过，尽管国内与低碳经济相关的金融创新已取得了相当的进展，但其发展仍处于相对初级的阶段，业务类型比较单一，有许多方面需要进一步完善。由兹维-博迪和罗伯特?莫顿于20世纪90年代中期提出的审视金融机构的“功能观点”，对应到我国的碳金融市场，便细化为紧跟这一交易市场的现状与前景，在提高碳金融市场资源配置效率的同时推动金融体系的完善。以商业银行为例，CDM项目中蕴含着对金融中介服务的巨大需求，商业银行通过提供相关金融服务，可以拓宽中间业务收入来源，优化收入结构。而且，CDM往往涉及两个或多个国家的金融机构之间的合作，商业银行可以借此提高国际业务的议价技巧，加强与国际金融机构之间的业务往来。另外，碳交易的兴起和新能源的巨大市场正成为助推货币多元化的绝好契机，构建碳金融体系将有助于我国在人民币国际化中掌握更多筹码。 　　 　　二、我国商业银行参与碳金融创新存在的问题 　　 　　针对中国商业银行为代表的金融机构可能面临的问题与阻碍，并结合这些现状与可能对国内金融机构参与碳金融的产品与制度创新提出相应的详细的建议，既是对我国建立碳金融市场的意义与可能研究的初步理论探索，也是对我国金融机构参与碳金融的金融创新研究的补充和拓展。 　　首先，是我国碳交易市场发展处于初级阶段，缺乏全国性的碳交易所。目前全球碳交易所全为发达国家所主导，2008年成立的北京环境交易所、上海环境能源交易所和天津排放权交易所，是我国最早的三家环境权益交易机构。2009年山西吕梁节能减排项目交易中心和武汉、杭州、昆明等交易所相继成立，我国碳交易体系雏型初现。但目前国内碳交易主要是针对欧洲市场制定的规则而进行的一些买卖行为，真正的国内碳交易市场尚未出现，全国范围内的碳交易所尚未建立。 　　其次，目前我国相关中介市场发育不完全。CDM机制项下的碳减排额是一种虚拟商品，其交易规则十分严格，开发程序也比较复杂，合同期限很长，非专业机构难以具备此类项目的开发和执行能力。国外CDM项目的评估及排放权的购买大多数由中介机构完成，而我国本土的中介机构尚处于起步阶段，难以开发或者消化大量的项目。另外，目前我国也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险。 　　最后，国内商业银行为代表的金融机构对碳金融操作模式、项目开发、交易规则等尚不成熟，一系列的风险与困难成为阻碍碳金融业务创新步伐的因素，目前关注碳金融的金融机构只有兴业银行等少数几家商业银行。 　　 　　三、我国金融机构碳金融发展的路径分析 　　 　　随着各国应对气候变化政策力度的不断加强，国际金融市场也对此作出了迅速而强有力的反应。首先，各种与气候变化相关的金融创新应运而生，通过开发各种连接不同市场的套利产品，如CERs(核证减排量)与ERUs(可核证减排量)之间的互换交易，基于CERs和EUAs价差的价差期权等，不但可以锁定、规避与气候变化相关的风险，使人们对未来预期更为稳定，还可以提高价格机制的效率，使资源配置到更为清洁的生产技术部门中。其次，通过金融市场碳排放指标的透明定价，完善以包括直接投资、银行贷款、碳基金、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳金融体系。 　　 　　(一)构建碳信用交易平台 　　进一步探索碳排放配额制度和发展碳排放配额交易市场。建立和完善碳风险评价标准，提高我国在国际碳信用交易中的定价权，为碳金融发展创造稳定的制度环境。中国碳交易平台的发展，应当以政策为基础，以经济效果为目标，构建包括现货交易与衍生品交易在内的多层次平台体系，鼓励国内企业进入市场平台交易，才能促进现货交易平台的发展，促进期货等衍生品交易平台的加入。