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美国石油产量大增或将抑制油价 　　美国石油产量增加以及进口量大幅削减将长期抑制国际油价——国际能源署公布最新的《国际能源展望》预计，到2020年左右，美国石油日均产量将达到1110万桶，届时将超越沙特成为全球最大石油生产国。此外，得益于石油、页岩气和生物能源产量的不断上升，以及运输燃油效率的提高，美国石油进口由此将大幅下降，直至2030年前后北美地区将成为石油净出口地区。 　　削减进口将摊低成本 　　虽然当前WTI油价较Brent油价维持20美元左右贴水，但由于当前美国石油对外依赖度依然维持55%左右，以及全球石油贸易中75%是以Brent油价作基准价，因此这直接抬高美国原油进口均价，从而令炼油厂成本居高不下。不过，未来随着北美地区石油产量的增加，特别是加拿大油砂产量和美国本土产量的增加，那么美国将继续削减中东的石油进口，而当前美国进口加拿大石油的每桶成本较中东地区低23美元左右。早在去年，美国总统奥巴马便宣称，未来10年内将美国石油进口削减三分之一。因此，奥巴马连任意味着美国将会加快削减石油进口量的步伐。 　　除此之外，由于最近两年Brent长期较WTI维持较高升水等原因，今年以来美国炼油厂裂解利润一直运作在历史高位水平，这直接抬高了美国炼油厂开工率。与此同时，当前美国原油商业库存维持历史高位，欧洲油品市场因欧洲炼油厂关闭产能而供应偏紧。基于以上两点，笔者预计美国炼油厂将继续维持较高的开工率并加大出口至欧洲的油品，因而将缓解欧洲油品的供应压力，从而对Brent油价形成一定抑制作用。 　　页岩气“革命”打压国际油价 　　十年之内，页岩气在美国天然气产量中的比例已由2%上升至37%，当前美国已经超越俄罗斯成为全球最大天然气生产国。此外，美国油气比于2012年4月17日一度飙升至53.41，创历史新高，2010年以来美国油气比均值为28.52，而之前美国油气比均值只有12.27。笔者认为，由于天然气是清洁型能源以及过高的油气比，因而，天然气在发电以及供暖方面对石油产品显示出较大的替代效应。美国能源署数据显示，在电力能源消耗中天然气所占比重由2005年的18.76%上升至24.72%，而石油比重由3.05%下降至0.74%。 　　笔者还认为，未来随着在其他领域中天然气对石油的替代技术得到长足发展，特别是在汽车方面，那么未来美国将会提高天然气的能源消耗比重而降低石油比重。EIA最新公布能源展望中称，在2040年之前美国石油在所有能源消耗的比重将由当前的36%降至32%，而天然气由当前的26%上升至28%。 　　美國石油產量增加以及進口量大幅削減將長期抑制國際油價——國際能源署公佈最新的《國際能源展望》預計，到2020年左右，美國石油日均產量將達到1110萬桶，屆時將超越沙特成為全球最大石油生產國。此外，得益於石油、頁巖氣和生物能源產量的不斷上升，以及運輸燃油效率的提高，美國石油進口由此將大幅下降，直至2030年前後北美地區將成為石油凈出口地區。 　　削減進口將攤低成本 　　雖然當前WTI油價較Brent油價維持20美元左右貼水，但由於當前美國石油對外依賴度依然維持55%左右，以及全球石油貿易中75%是以Brent油價作基準價，因此這直接抬高美國原油進口均價，從而令煉油廠成本居高不下。不過，未來隨著北美地區石油產量的增加，特別是加拿大油砂產量和美國本土產量的增加，那麼美國將繼續削減中東的石油進口，而當前美國進口加拿大石油的每桶成本較中東地區低23美元左右。早在去年，美國總統奧巴馬便宣稱，未來10年內將美國石油進口削減三分之一。因此，奧巴馬連任意味著美國將會加快削減石油進口量的步伐。 　　除此之外，由於最近兩年Brent長期較WTI維持較高升水等原因，今年以來美國煉油廠裂解利潤一直運作在歷史高位水平，這直接抬高瞭美國煉油廠開工率。與此同時，當前美國原油商業庫存維持歷史高位，歐洲油品市場因歐洲煉油廠關閉產能而供應偏緊。基於以上兩點，筆者預計美國煉油廠將繼續維持較高的開工率並加大出口至歐洲的油品，因而將緩解歐洲油品的供應壓力，從而對Brent油價形成一定抑制作用。 　　頁巖氣“革命”打壓國際油價 　　十年之內，頁巖氣在美國天然氣產量中的比例已由2%上升至37%，當前美國已經超越俄羅斯成為全球最大天然氣生產國。此外，美國油氣比於2012年4月17日一度飆升至53.41，創歷史新高，2010年以來美國油氣比均值為28.52，而之前美國油氣比均值隻有12.27。筆者認為，由於天然氣是清潔型能源以及過高的油氣比，因而，天然氣在發電以及供暖方面對石油產品顯示出較大的替代效應。美國能源署數據顯示，在電力能源消耗中天然氣所占比重由2005年的18.76%上升至24.72%，而石油比重由3.05%下降至0.74%。 　　筆者還認為，未來隨著在其