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CPI的影响因素及传导路径分析 　　[提要] 本文根据甘肃省年度数据，动态分析居民消费价格指数的影响及其传导机制。研究发现：CPI受自身的影响最大且持续时间长，地方一般财政预算支出与CPI表现为反方向变动，固定资产投资率和城镇居民可支配收入对CPI的影响最直接。进出口总额变动对未来CPI的波动影响不大，地方一般财政预算支出与CPI表现为同方向变动。对CPI影响的传导路径有多种，一般主要是通过全社会固定资产投资增长率变动引起城镇居民可支配收入变动进而引起CPI波动变化。 　　关键词：居民消费价格指数；脉冲响应；传导路径 　　中图分类号：F12 文献标识码：A 　　收录日期：2017年7月21日 　　一、引言 　　甘肃经济处于快速增长的时期，地方生产总值“十二五”期间保持10.54%增速，预计“十三五”会继续以8.2%速度增长。世界经济发展规律表明，经济的快速增长会伴随一定程度的通货膨胀。如果通胀超出了一定的范围，会在总体上降低居民的福利，导致经济发展出现不稳定性。居民消费价格指数（Consumer Price Index，以下简称CPI）可以很好地反映通货膨胀程度。 　　国外对CPI的研究主要集中在生产者价格指数是否会影响消费者价格指数，Todd E.Clark（1995）认为生产者价格指数的上涨并不必然预示着较高的消费者价格指数。而Jonathan Weinhagen（2002）把数据分年代处理后得出了不同的结论：原材料、中间产品或是最终产品的价格指数都能很好地预示消费价格指数的变化。Dan Caplinger（2006）不仅关注了生产者价格指数对消费者价格指数的影响，而且分析了消费者价格指数变化对整个国家经济的影响，研究发现生产者价格指数的变化可以引起工业部门成本价格波动，并且对价格和通货膨胀可以起到很好的预防作用。国内也有对生产者价格指数与消费者价格指数的关注，但更关注的是CPI影响因素的分析及其研究方法的创新，张海波、徐慧（2009）选取国内生产总值、货币供应量、人均可支配收入和外汇储备四个经济指标为CPI的影响因素，岭回归发现对CPI起推动作用的因素以人均可支配收入最大，其次为货币供给量和国内生产总值，最后为对CPI有抑制作用的外汇储备；操振林（2010）一方面通过因子分析，提取需求因子、成本因子和投资因子建立向量自回归模型分析它们对CPI的影响，另一方面通过误差修正调整使长期协整关系得以均衡并运用协整分析和误差修正模型分析我国货币供给对CPI的长期影响；贺凤羊、刘建平（2011）改进ARIMA模型，研究中国节日的季节调整对中国CPI的影响；王少平、朱满洲（2012）等人建立因子增广向量自回归模型（FAVAR）提取不可观测指标的共同因子，通过同质冲击、复合冲击和宏观冲击等方法来揭示通货膨胀的来源；姚明明（2012）引入外生变量――广义货币供给M2，根据M2与利率、汇率、CPI之间的联动理论，分析得出它们两两之间均存在长期协整均衡关系，只是联动程度不同。 　　综上所述，国外对CPI影响因素的研究文献大都是从影响CPI变化的单一因素出发来考察它们对CPI的影响，而国内多以利率、货币供给、汇率或者外汇储备为指标建立一元或多元回归分析。尽管这些影响因素能在一定程度上反映其对CPI的影响，但对贸易、财政支出、城镇居民可支配收入等其他因素考虑较少，更没有动态揭示对CPI影响的大小。因此，本文借助VAR模型建立脉冲响应和方差分解函数来动态地分析各影响因素对CPI的影响，然后通过Granger因果检验结果探究CPI的传导路径。 　　二、实证分析 　　本文以甘肃省1978～2013年时间序列CPI、城镇居民可支配收入（p）、地方一般财政预算支出（y）、进出口总额（m）、人均生产总值（gdpp）、全社会固定资产投资增长率（kp）为变量。其中CPI为被解释变量，其余为解释变量，数据来源于《甘肃发展年鉴》，其中CPI和人均生产总值均通过平减（1978=100）去除通货膨胀影响。通过计量软件（Stata12）建立向量自回归（VAR）模型。对CPI、p、y、m、gdpp、k等变量进行相关性检验发现gdpp和m、p、y的相关系数高达0.980、0.993、0.994，出现多重共线性，剔除变量gdpp。对各个变量取对数（lnCPI、lnp、lny、lnm、lnk）以消除异方差和异常值。设有y1t，y2t，…，ymt，m维序列，?t一般WAR（p）模型表达式为： 　　式中，yt是m维内生变量向量；xt是d维外生向量；A1，…，Ap和B1，…，Br是待估计的参数矩阵；内生变量和外生变量分别有p和r阶滞后期；？着是随机扰动项。 　　（一）VAR模型滞后期的选择及平稳性检验。建立VAR模型，需要寻找反映变量影响的最大滞后阶数，足够大