天气炒作不断决定豆类未来走势—2010年8月豆类报告豆类研究员钟.DOC

天气炒作不断 决定豆类未来走势 —2010年8月豆类报告 豆类研究员：钟正平 TELE-mail: zzp@gyqh.net 要点与建议 美豆再次进入上升通道。国内豆类市场也受其影响，表现强势，尤其是内盘豆粕表现更为抢眼。 全球大豆产量预计达到创纪录的2.513亿吨，上调了140万吨，主要原因是美国方面产量有明显上调。加拿大大豆产量和美国一样增加，原因是播种面积提高。加拿大油菜籽产量数据大幅下调，原因是收获面积下降。 美国2009/10年度结转库存预计较上月下调1千万蒲式耳至1.75亿蒲，高于此前分析师平均预计的1.71亿蒲；报告预计，2010/11年度结转库存为3.6亿蒲，与上月水平持平，此前分析师平均预计为3.54亿蒲；报告中上调了美国大豆的出口量，以符合结转库存的减少，但2009/10年度的结转库存仍比去年同期高于100万吨。结转库存仍处于低位，但未达到历史400万吨以下的较低水平。 一 、上月行情回顾 内盘方面，大连豆类市场在美盘的带动下表现强劲，连豆1101合约7月上涨82点或2.15%，a1105合约上涨157点或4.11%。连豆粕m1101合约7月上涨198点或7.04%，m1105合约上涨164点或5.88%。 上半年进口大豆猛增，我国港口大豆库存积压很多，成为打压连豆价格的一个最重要因素，连豆价格也持续探底。但7月7日外盘美豆拉出一根大阳线，极大地刺激了连豆的做多氛围，这也成为7月连豆走势的一个重要转折关口。此后，受外盘美豆持续走强的引领下，连豆震荡上行，期价屡创近期高点，表现十分抢眼。 7月中下旬，连豆追随美豆高位盘整。7月26日，受良好的天气状况及技术性抛盘，美豆大幅下挫，期价跌至2周低位。虽然美豆的这次大跌只是在高位的一次休整，远非转势，但对国内的影响还是非常明显，7月27日连豆顺势低开，并震荡走低，全天大跌1.21%。7月28至7月30日，美豆在经过前两个交易日的调整之后，重新进入上升轨道。国内豆类市场也与之呼应，表现强势，尤其是连豆粕表现更为抢眼，三根大阳线强势宣告进入了一个新的上升轨道。 图1： CBOT美豆11月合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图2： 连豆1105合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图3：Y1101走势图 图4： M1105走势图 数据来源：广永期货数据库 本月基本面动态 2010/11年度美国油籽产量预计为1.008亿吨，上调了170万吨，其中大豆占到了大部分的调整。大豆产量预计为33.45亿蒲式耳，上调了3500万蒲式耳，因为收获面积提高。收获面积预计达到创纪录的7800万英亩，比六月份的预测上调了90万英亩。大豆单产预计为42.9蒲式耳/英亩，与上月不变。出口和加工数据上调，抵消了供应增幅，因而2010/11年度大豆期末库存仍为3.6亿蒲式耳。大豆出口数据上调的原因在于中国2010/11年度大豆进口数据上调。 2010/11年度美国大豆平均价格预计为每蒲式耳8.10美元到9.60美元，上调了10美分。豆粕价格预计为每短吨240-280美元，上调了10美元。豆油价格预计为每磅34-38美分，与上月持平。 2010/11年度全球油籽产量数据上调了50万吨，达到创纪录的4.407亿吨。海外油籽产量数据下调了120万吨，为3.4亿吨，主要原因是油菜籽产量数据下调。全球大豆产量预计达到创纪录的2.513亿吨，上调了140万吨，主要原因是美国产量上调。加拿大大豆产量同样增加，因为播种面积提高。加拿大油菜籽产量数据大幅下调，因为收获面积下降。虽然加拿大统计局的数据显示油菜籽播种面积创下了历史最高纪录，但是受六月份降雨过量的影响，萨斯喀彻温州和曼尼托巴州大面积的耕地未能种上油菜籽。因而本月美国农业部预计加拿大油菜籽产量为1020万吨，比上月下调了180万吨。其它方面的调整包括，中国和欧盟油菜籽产量数据下调，美国、巴西和乌兹别克斯坦棉籽产量数据上调。 2009/10年度美国大豆出口预计达到创纪录的14.6亿蒲式耳，上调了500万蒲式耳，部分原因在于对华的出口提高。加工数据上调了500万蒲式耳，为17.45亿蒲式耳，因为国内豆粕用量高于预期。2009/10年度大豆期末库存预计为1.75亿蒲式耳，下调了1000万蒲式耳。 表1： USDA7月份公布的全球豆油供需平衡表 数据来源：广永期货数据库 表2： USDA7月份公布的全球大豆供需平衡表 数据来源：广永期货数据库 表3： USDA7月份公布的2010年作物面积 数据来源：广永期货数据库 7月22日周四早晨，美农业部公布了截至7月15日的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为122.72万吨，超过此前分析师