动态PE14倍,NAV平均折幅23%.PDFVIP

房地产行业 动态 PE14 倍，NAV 平均折幅 23% —— 房地产行业估值跟踪报告 研究结论 胡栋亮 房地产行业高级分析师 8621 ×5099 静态 PB 和 PE 水平：按 5 月 21 日收盘价测算，地产行业静态 PE 和 PB 水 hudongliang@ 平分别为 20X 和 2.34X，与上一次报告日（5 月 10 日）基本持平。近年 执业证书编号：S0860210030006 最低水平出现在08年10月份，静态PE和 PB分别为14X 和1.84X。目前 行业静态 PE 和PB 较 08 年低位时分别高 39%和 27%。 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 国家/地区 中国/A 股 动态 PE 水平：当前，地产行业动态市盈率水平为 13.9X，也与上一报告 行业 房地产 日基本持平，静态PE和动态PE水平变化基本一致反映了近期分析师对地 报告日期 2010 年 05 月 24 日 产公司业绩预测未作大幅调整。近年动态PE最低位出现在09年 1月，当 时动态市盈率水平为9X。目前行业动态 PE 较 09 年初水平高 55%。 行业表现 NAV 压力测试：当前，覆盖的7家公司NAV 水平（假设房价涨跌幅=0%， 贴现率=10%）全部低于股价，折价幅度从 48%至 8%不等。以 NAV 为 50.00% 房地产指数 上证综合指数 40.00% 基准，万科、保利、金地、招地、华侨城、苏宁环球和栖霞建设目前股 30.00%