以科学发展观善债券市场,促进银行类金融机构和谐构建.docVIP

PAGE PAGE 1 以科学发展观完善债券市场，促进银行类金融机构和谐构建 十六届五中全会精神学习体会 刘凡 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议（以下称《建议》）指出：“发展必须是科学发展，要坚持以人为本，转变发展观念，创新发展模式，提高发展质量，落实‘五个统筹’，把经济社会发展切实转入全面协调可持续发展的轨道。”《建议》还提出，要积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重；稳步发展货币市场、保险市场和期货市场；健全金融市场的登记、托管、交易、清算系统；完善金融监管体制，强化资本充足率约束，防范和化解金融风险；稳步推进利率市场化改革；维护金融稳定和金融安全。《建议》为正确处理好我国债券市场和银行类金融机构（指银监会监管的商业银行、政策性银行、信用社、信托投资公司、财务公司、资产管理公司等）业务发展的辨证关系，促进我国银行类金融机构在“十一五”期间科学利用债券市场促进自身和谐发展提出了新的课题。 “十五”期间，由于以银行类金融机构为主体的全国银行间债券市场迅速崛起，使我国债券市场取得了长足的发展。2005年1-11月全国银行间债券市场债券发行量达3.7万亿元，债券交易量突破20万亿元（其中现货交易量达6万亿元），债券存量突破7万亿元；债券交易品种已包括现券交易、远期交易、质押式回购、开放式回购等，掉期交易和预发行等新交易品种也指日可待；中央国债登记结算公司债券簿记系统与人民银行人民币大额支付系统的成功联结，以及与外汇交易中心债券交易系统的成功联网，使债券交易结算效率和风险控制能力进一步提高。截至2005年11月底，全国银行间债券市场上的各类机构投资人已达5227家，商业银行债券柜台市场上的机构和个人投资人已达91万个；债券发行体包括财政部、中央银行、政策性银行、商业银行、证券公司、企业和国际金融组织等；债券的期限从3个月到30年，期限品种横跨货币市场和资本市场；债券发行利率绝大部分是通过市场招标确定的，债券交易价格也是投资人自由谈判确定的，利率品种包括贴现、固定附息和浮动附息等，中央国债登记结算公司等机构每日发布债券市场交易结算行情、收益率曲线、指数和估值等市场信息，市场化程度已达到相当水平。 但是按照《建议》所倡导的科学发展观、以人为本和构建和谐社会的精神来看，债券市场在如何配合“十一五”发展目标的实现和支持商业银行类金融机构业务发展等方面仍然是任重道远的。2002年美国狭义债券存量相当于其GDP的1.6倍，如包含资产支持证券则达到2倍多；而我国2005年底债券存量估计只占GDP的50%左右，可见我国债券市场可持续发展空间是巨大的。如何科学地促进我国债券市场和商业银行类金融机构业务的和谐发展，支持“十一五”规划的实施，笔者通过对马列主义、毛泽东思想、邓小平理论、三个代表思想、胡锦涛总书记关于构建和谐社会的讲话和《建议》的学习，并结合本职工作思考出如下一些心得，请领导和同志们批评指正。 第一部分 债券市场与银行类金融机构发展的辨证关系 按照马列主义和毛泽东思想的历史辨证唯物史观，事物是永恒发展的，人的主观意识必须通过实践来不断完善对客观事物的反应，并通过再实践能动地改造客观世界。因此，我们首先要在总结实践经验的基础上转变发展观念，用科学发展观重新认识债券市场对直接融资和间接融资的重要作用，为我们的再实践活动作好理论准备。当前一些同志尚对债券市场的发展了解不够，对其作用认识不足，为此需要清除错误认识，理清模糊认识，科学认识我国债券市场发展与商业银行等金融机构业务发展的对立统一的矛盾关系，把债券市场的发展提升到促进我国银行类金融机构改革和全面转型的重大举措之一的战略高度上来。 债券市场是为固定收益工具交易提供证券化服务的市场，银行类金融机构是经营货币和固定收益工具的金融机构，债券市场和银行类金融机构二者的侧重点不完全一样，但交集是很多的，他们之间是对立统一的辨证关系。如果说传统银行是主要的间接融资渠道，股票市场是典型的直接融资渠道，则债券市场介乎于其二者之间，它既是直接融资的渠道又是间接融资的新渠道。现在大家一般对发展债券市场作为直接融资重要渠道来分担银行类金融机构间接融资比重过大风险是有共识的，但关于债券市场对间接融资所发挥的重要作用和银行类金融机构在间接融资中的重要作用则在理论上阐述不足，出现了理论认识落后于实践，并一定程度上制约实践发展的问题。为此，结合国内外的理论和实践谈谈我对债券市场为间接融资服务的认识。我认为，一方面债券市场为银行类金融机构资产负债业务提供了新的证券化的手段和利率、价格等市场化参考基准,丰富了其中间业务；另一方面，银行类金融机构作为债券市场的主体，具有举足轻重的地位和反作用力，能够有力地推动债券