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财富管理总部 2010.12 北京信托·南方资产股权投资集合资金信托计划可行性研究报告 目录 信托计划要素 信托类别：集合资金信托。 信托名称：北京信托·南方资产股权投资集合资金信托计划 委托人：集合资金信托计划合格投资人。 受托人：北京国际信托有限公司。 信托规模：人民币2-5.5亿元。 信托资金用途：投资于南方资产发起设立“南方资产股权投资基金”。 信托结构：集合信托分为优先级、次级两个层级，次级与优先级比例不低于1：10。 优先级又分为优先级Ⅰ和优先级Ⅱ，受托人在信托成立时，募集优先级Ⅰ和次级，在信托期限满36个月后，受托人有权扩募优先级Ⅱ。 优先级优先获得信托收益分配，次级以出资额为限承担信托计划投资风险。 信托计划要素 信托期限：5年（暂定，与基金期限一致），自本信托计划成立之日起计算。优先级Ⅰ可在信托成立满36月后一个月内，提出赎回申请，部分（或全部）优先级Ⅰ退出。根据信托文件的约定，本信托计划可延期或提前终止。 信托收益分配顺序： ①优先级本金； ②次级本金； ③优先级年化收益0-13.5%（或至15%，视市场情况而定）； ④次级年化收益0-13.5% （或至15%，视市场情况而定）； ⑤信托收益—①—②—③—④后的剩余收益，优先级、次级、受托人按照3：5：2的比例进行分配。 优先级Ⅰ提前赎回 优先级Ⅰ如提出在信托成立满36个月后一个月内，赎回所持信托份额。则优先级Ⅰ收益为6%/年。 受托人可选择扩募优先级Ⅱ或向南方资产行使赎回权，向优先级Ⅰ分配本金和收益。 信托计划要素 信托费用： 固定费用：信托管理费为2%/年（内含部分信托报酬、银行推介费、银行保管费等），信托公司一次性收取三年的信托管理费，如信托期限超过三年，则剩余期限不收取固定费用。 浮动费用（暂定）： 浮动费用在优先级、次级收益超过13.5%（或15%）/年后收取，比例为20%*（信托收益—优先级本金—次级本金—优先级年化收益13.5% （或15%）—次级年化收益13.5% （或15%） ）。 信托计划要素 主要风险控制方式： 结构化信托：次级优先级比例不低于1：10，次级可覆盖到优先级本金的10%，即弥补信托固定费用。 南方资产回购：受托人与南方资产签署股权转让协议，约定受托人有权将所持基金股份按照（初始本金+8%*实际年限）转让给南方资产。如基金运作不佳，受托人可行使赎回权，本金+8%的年化收益+次级出资，足以覆盖优先级Ⅰ本息安全。 保管银行：中信银行股份有限公司（暂定）。 各方预期收益率——15%/年后分成 本测算中优先级不退出，信托期限36个月。其中黑体部分是南方资产对于基金收益率的预测。 基金LP收益率 信托收益 优先级固定收益 优先级浮动收益 次级固定收益 次级浮动收益 信托浮动费用 8% 5.52% 6.07% 0% 0% 0% 0% 10% 7.40% 8.14% 0% 0% 0% 0% 12% 9.28% 10.21% 0% 0% 0% 0% 14% 11.16% 12.28% 0% 0% 0% 0% 16% 13.04% 14.34% 0% 0.00% 0% 0% 18% 14.92% 15.00% 0% 14.12% 0% 0% 20% 16.80% 15.00% 0.54% 15.00% 9.00% 0.36% 22% 18.68% 15.00% 1.10% 15.00% 18.40% 0.74% 24% 20.56% 15.00% 1.67% 15.00% 27.80% 1.11% 26% 22.44% 15.00% 2.23% 15.00% 37.20% 1.49% 28% 24.32% 15.00% 2.80% 15.00% 46.60% 1.86% 基金LP收益率 信托收益 优先级固定收益 优先级浮动收益 次级固定收益 次级浮动收益 信托浮动费用 8% 5.52% 8.80% 0% 0% 0% 0% 10% 7.40% 11.00% 0% 0% 0% 0% 12% 9.28% 13.20% 0% 0% 0% 0% 14% 11.16% 15.40% 0% 0% 0% 0% 16% 13.04% 13.50% 0% 8.44% 0% 0% 18% 14.92% 13.50% 0.43% 13.50% 7.10% 0.28% 20% 16.80% 13.50% 0.99% 13.50% 16.50% 0.66% 22% 18.68% 13.50% 1.55% 13.50% 25.90% 1.04% 24% 20.56% 13.50% 2.12% 13.50% 35