926-第四章投资管理知识讲稿.pptVIP

第一部分 本章考情分析及学前提示 一、本章考情分析　　本章为重点章，主要讲述财务 可行性要素的估算、投资项目财务 可行性评价指标和项目投资决策方 法及应用等内容。2012年估计本章 考分15分左右。; 2012年其考点集中在六个方面： （1）净现金流量的简化公式； （2）财务可行性要素的估算； （3）各种投资决策评价指标的计算和特点； （4）独立方案财务可行性评价； （5）互斥方案财务可行性评价的方法及相关计算； （6）特殊的固定资产投资决策。; 本章的试题具有难度大、灵活多变、结合实际的特点，因此本章内容考生应全面理解和综合掌握，在把握本章时，首先要熟悉基本概念、熟记基本公式、弄清教材中例题的解题思路和步骤，然后一定要结合历年的试题多做练习。总之，本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易自信的犯错。; 第二部分 知识点精讲与考题精析 【知识点一】投资的概述【熟悉】 1. 投资的含义：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。;2.投资的分类 ;3.项目投资的特点 ; 【提示】本书主要涉及的项目投资： 单纯固定资产投资 新建项目投资 完整工业项目投资 固定资产更新决策 特殊的固定资产投资 ; 4.投资决策的影响因素 （1）需求情况: 通过考察投资项 目建成投产后预计产品的各年营 业收入（即预计销售单价与预计 销量的乘积）的水平来反映。 ; （2）时期和时间价值因素①时期因素（由项目计算期的构成情况决定的）项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p） ; ②时间价值因素（折现率——计作ic的确定）　 折现率的确定，取决于投资人投资需要的投资报酬率，具体而言，会与决策人的特定考虑和项目特定情况有关，常见的折现率确定方法有：; 【提示】 　A.本章中所使用的折现率，按第四方法或第五种方法确定。　B.关于财务可行性评价中使用的折现率，必须在理论上明确以下问题：　a:折现率与金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的票据贴现率根本不是一个概念，不得将两者（即折现率和贴现率）相混淆，最好也不要使用“贴现率”这个术语；　b:在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风险因素；;　 c:折现率不应当也不可能根据单个投资项目的资金成本计算出来。　 筹资的目的是为了投资项目筹措资金；筹资所形成的资本成本中只包括了资金供给者（原始投资者）所考虑的向筹资者进行投资的风险，并没有考虑资金使用者（企业）利用这些资金进行直接项目投资所面临的风险因素。; 考虑风险 折现率 ≠; （3）成本因素 ①投入阶段的成本 ; 【提示】 ①原始投资与项目总投资的关系如下：　项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息　原始投资＝建设投资＋流动资金投资　原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项 目总投资受企业投资资金来源的影响。 ②固定资产投资与固定资产原值的关系是：　固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息＋预备费　固定资产投资中不包括资本化利息，但是固定资产原值包括建设期资本化利息。固定资产的折旧计算应该是基于固定资产的原值，即应该考虑资本化利息。 ③项目总投资这个数据，只在计算总投资收益率时使用，计算其他投资评价指标时不使用。;图示说明： ; ②产出阶段的成本 　 由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的。经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而运用货币资金支付的成本费用。从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税都属于成本费用的范畴。;5、投资项目的可行性研究（1）广义可行性研究; 【例·判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 （ ）(2011年) 【答案】× 【解析】广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容