中国政策异乎常 需求改观乃未来看点.docVIP

年度报告 PAGE PAGE 10 规范 诚信 创新 卓越 中国政策异乎寻常 需求改观乃未来看点 ――棉花市场2011年回顾及2012年展望 HYPERLINK mailto:dsw@恢复性上涨过后 农产品有望继续走强 董双伟 首创期货 【摘要】 2011年棉花市场在承继上一年上涨尾声后，呈现出单边下挫态势，四季度在中国收储价附近止跌企稳，陷入量能低迷的窄幅震荡行情中； 2011/12年度全球棉花供应宽松，需求受宏观影响将出现萎缩，全球期末库存出现近三年来的首次恢复性增长，中国、美国以及印度期末库存均为三年来高位； 中国收储政策有望改变棉花市场过度宽松的棉花流通状况，造成明年年中前后国内资源尤其是高等级资源相对性的紧张； 2012年市场潜在下行风险主要是宏观面继续恶化、印度棉对国际出口市场冲击，时间节点上主要关注2012年3月份、6月份前后，以及10月份前后的市场是否出现相对性利空消息； 基于中国收储以及稳定种植促进行业健康发展的需求，棉花2012年更多将呈现出有底部支撑的正常性走高态势，但高度亦有限； 投资者需要把握波段性的市场机会：明年3月份，4-5月份，6-9月份，10-12月份份阶段关注市场机会。 一 行情回顾 承接2010/11棉花年度上半年的上涨尾声，2011年棉花市场整体呈现出单边走低态势，阶段走势来看，大致分为三个阶