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以新的思维统领外汇储备管理的改革 　　全球金融危机以来，国际金融形势不确定性增加。国际社会要求改革以美元为主导的、不合理的国际货币体系，从而逐步解决全球经济失衡、外汇储备失衡问题的呼声不断增多。因为这一问题关系到世界经济格局的重构，因而得到了空前的关注。对于中国而言，外汇储备管理体制改革关系到解决内外部失衡的问题，关系到我国可持续发展战略的落实。为了更好地指导外汇储备管理改革，我们必须摒弃原有的外汇储备管理思维模式，树立外汇储备管理新思维。 　　内外部形势要求中国树立外汇储备管理新思维 　　就面临的国际环境而言，国际经济、国际金融市场、国际资产价格的复杂性增加了储备管理的难度。第一，金融危机之后，全球经济在震荡中复苏，期间欧债危机爆发，主权国家债务的偿付问题引起了广泛关注。而各国之间货币政策的协作与博弈，则成为影响经济形势的最重要的因素。第二，金融危机造成了全球金融市场的重创，为了修复金融市场信心，各国监管部门对监管法规进行了较大规模的反思与修订，这些监管规则的变化，直接影响今后储备资产的营运方式。第三，金融危机的爆发引发全球金融资产价格深幅下跌，而期间表现出的各类金融资产价格波动的复杂性，以及国际金融市场上风险传染的复杂性，也增加了外汇储备运用的难度。当前，我国外汇储备资产的构成以美国国债为主，受到的直接损失较小，但中国储备管理者正在引导中国外汇储备改变管理模式，扩大投资范围，面临后危机时期经济金融政策的复杂变化，今后外汇储备保值增值的难度较大。第四，金融危机引起了各国储备管理者对本国外汇储备的充足性、流动性、安全性、收益性的深入思考与评估。由于后危机时期国际金融领域不确定性增加，对于外汇储备的预防性需求增加，因而对流动性的要求提高，这就对储备管理者提出了新的挑战，即在整体流动性提高的前提下，如何实现外汇储备的通盘营运。或者说，后危机时期的不确定对储备管理者如何精确计量预防性需求提出了相当大的挑战。 　　就面临的国内环境而言，改革开放升级版带来的外汇储备管理相关领域的巨大变革，可能大幅度增加中国储备管理的难度。第一，中国共产党十八届三中全会将开启经济领域的许多重大改革，直接的内容包括财税政策的改革，发展民营经济，推进城镇化等。这些变革迸发出更大的活力，同时也意味着会释放出巨大的消费潜力，释放更加巨大的改革红利。党的十八届三中全会也将带来更深刻的变革，那就是中国经济发展方式将会得到较大幅度的矫正，逐步跳出高投资保高增长的窠臼；中国经济结构会发生较大幅度的变化，内需在经济增长中的作用将会更大，今后我国对外贸顺差的依赖将会降低，国内经济失衡的问题将得到一定程度的缓解。因而，储备管理者不仅要重视国际经济和国际市场的变化，还要研究国内经济结构和国内市场的变化。第二，党的十八届三中全会提出，要使市场在资源配置过程中发挥决定性作用，这说明在利率和汇率等重大领域将会出台一系列改革措施。如果允许人民币汇率在更宽的范围内波动，则会同时对外汇储备的需求和供给产生影响。从需求看，如果允许汇率在更大幅度内波动，则外汇储备管理需要持有的用于干涉市场、维持汇率的外汇储备就会缩小。从供给看，汇率波动幅度的扩大，将会对经常项目和资本项目均产生影响，从而影响到外汇储备的供给。同样，在资本项目可兑换方面，以及在人民币国际化方面都将迈出新的步伐，也会同时从供给、需求两个方面对外汇储备产生影响。 　　国内外经济形势的变化对储备管理者提出了全新的课题，促使我们认真审视外汇储备从产生到应用的全过程管理，认真审视并努力革新曾经深刻影响我们的外汇储备管理思维方式。 　　统领外汇储备管理转型与创新的新思维 　　中国外汇储备管理新思维的主要内容就是，要正视当前的现状与格局，树立战略思维，树立发展思维，勇于借鉴，勇于创新，努力推动外汇储备管理走向精细化。 　　以实事求是为指导理念的思维 　　外汇储备的问题是国际失衡问题的反映，也是国内经济失衡的反映。当前我国外汇储备管理领域的许多问题，是由于特定时期采取的特定政策造成的。客观地说，这些政策在一定的经济环境下是不得已的选择。在当时的社会经济环境下，这些特定的政策确实发挥了重要的作用，为中国筹集建设所需要的外汇发挥了重要的作用。在中国经济地位越来越高，经济发展形势发生根本性变化的今天，应结合国内外经济环境，冷静客观、实事求是地梳理中国外汇储备产生的机制，评估、总结外汇储备相关的问题，深入思考外汇储备管理的未来发展。中国外汇储备的管理者应在尊重历史、尊重现状的前提下，推动外汇储备管理的创新与变革。既考虑到历史的形成，又考虑改革开放的深化；既考虑国际经济形势，又考虑中国作为第二大经济体的现实；既考虑中国经济发展的潜力，又考虑经济政策、经济增长方式的不足；既考虑中国外汇储备的优势，又考虑外汇管理政策的缺陷和问题，正视外汇