供应端缩减持续锌价延续震荡偏强.PDFVIP

▍银河期货铜事业部 ▍锌月报 银河期货铜事业部 廖 凡 ：021：liaofan_qh@ ：上海市虹口区东大名路1050 号北外滩中心10 楼 供应端缩减持续 锌价延续震荡偏强 报告摘要 供应端缩减持续 锌价延续偏强表现 1 报告摘要 1 一、 行情回顾 2 二、锌市场动态及分析 3 三、 锌价走势展望 6 免责声明 7 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 一、行情回顾 1、期货市场 LME 锌5 月持续高位震荡，截止5 月17 日，LME 锌收于 1900 美元/ 吨，月度最高价1945 美元/ 吨， 最低价1826 美元/ 吨，波幅并不剧烈；相较于外盘，沪锌略有抗跌，主力合约月度最高价15345 元/吨，最 低价 14515 元/吨。5 月国内宏观数据相对偏差，而且部分商品4 月涨幅巨大后本月明显回调；在商品市场 整体走弱带动下，锌价较高位略有回落但箱体整理格局不变。 图 1: LME锌三月走势 图 2: 沪锌主力合约走势 资料来源:博易大师 银河期货研发中心 2、锌库存及现货升贴水 全球精炼锌显性库存维持下滑态势，且国内去库存速度有所加快。截止5 月17 日，LME 锌库存为389475 吨，SHFE 锌库存251833 吨，较上月同期分别减少25625 、17092 吨，库存合计减少42717 吨，降幅非常 明显。其中LME 锌库存跌破40 万大关，持续创出新低，尤其是东南亚港口库存下滑明显，使得马来西亚 港口锌锭升水走高；国内库存本月有了明显下滑，供应缩减叠加旺季消费增长，使得库存下滑增速。库存 的持续下滑是供需好转的明显信号，很大程度印证了供应端缩减的影响在显现。从现货基差角度来看，本 月LME 锌现货及国内0#锌现货都维持小幅贴水，且变动幅度不大。现货长期维持小幅贴水，显示需求端 恢复仍较为缓慢。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图 3: LME锌库存和SHFE锌库存变化图 图 4: 伦锌及国内现货升贴水 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 二、锌市场动态及分析 1、本期行业重要动态 5 月3 日，据信息显示，一季度，全国十种有色金属产量1206 万吨，同比下降0.4% ，去年同期为增 长7.7%。其中锌产量145 万吨，下降1% ，去年同期为增长14.4%。 5 月4 日，嘉能可公布一季度产量报告，锌产量同比下滑28%至25.71 万吨，锌全年产量预估不变。考 虑出售20 亿美元金矿以削减偏高的债务，而不是通过增加产量的方式。 5 月 16 日，澳洲红河资源公告宣布，或在6 个月内重启Thalanga 锌矿；目标年产量：2.14 万吨锌，预计 寿命5.25 年。 5 月18 日，秘鲁多金属矿产商Volcan 公司的总裁Jose Picasso 周二称，预计该公司今年锌产量料增长 6%至300,000 吨，目前锌价并不好，公司并没有大幅增产计划。 2、主要锌矿企业产量及锌供应分析 从锌矿供应来看，矿山减产及关停仍在持续，使得原料端持续紧缺；已经公布的国际铅锌研究小组 (ILZSG)数据显示，国际铅锌研究小组(ILZSG)5 月 18 日公布的数据显示，3 月全球