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债券市场投资的策略论坛专题 　　编者按： 　　1月15日，由中央国债登记结算有限责任公司《债券》杂志主办的“2015年中国债券市场投资策略论坛”在北京成功举办，来自政府部门和各大金融机构的300余位代表参加了本次论坛。 　　会上，债券市场权威人士就债券市场发展与建设、宏观经济形势等议题进行了主题发言，来自不同类型金融机构的债券投研专家就债券市场投资策略、产品创新实践等议题进行了分享交流。 　　《债券》杂志连续多年举办该活动，论坛已成为历年债券市场重要的投研交流活动，影响力与日俱增。今年的论坛内容精彩而充实，延续了中国债券市场投资策略论坛高端、权威、务实、专业的特点，为债市从业人员提供了具有较高参考价值的信息，促进了同业交流，得到参会人员的广泛好评。本刊特推出“债券市场投资策略论坛专题”，对部分与会专家的精彩发言予以独家刊发，以飨读者。 　　债券市场投资策略论坛专题 　　中央国债登记结算公司总经理水汝庆： 　　提升金融基础设施服务 助力债券市场发展 　　2014年是全面深化改革的元年，也是债券市场快速发展的一年。在此过程中，中央结算公司以基础设施服务为切入点，全面深度参与，发挥了重要作用。 　　中央结算公司的金融市场核心基础设施作用日益提升 　　一是中央结算公司已成为债券市场的核心基础设施平台。中央结算公司成立近19年来，以国际结算标准为指针，从国债集中托管起步，逐步构建起集中统一的债券托管体系，并依此为基础，为市场提供包括发行、登记、托管、结算、付息兑付、估值、担保品管理、信息披露等在内的一体化服务，极大程度地降低了债券市场发行人和投资人的运作成本，简化了业务流程，降低了操作风险，提高了市场效率。2014年，中央结算公司支持各类债券发行约6万亿元，超过市场总发行量的一半；处理交易结算量近250万亿元，约占全市场的七成；托管的债券资产达28.7万亿元，超过市场总量的八成。 　　二是中央结算公司已成为货币政策和财政政策实施的重要平台。支持货币政策操作方面，在人民银行的指导下，为公开市场操作业务提供专门的业务和技术支持，目前累计支持央行票据发行超过26万亿元，支持公开市场操作近40万亿元，为常备借贷便利、短期流动性工具等创新货币调控工具提供支持。支持财政政策实施方面，累计支持财政部发行国债超过17万亿元。从2009年开始，公司有效配合财政部推进地方政府债券代发代还、自发代还、自发自还等各阶段试点工作，特别是在2014年十省市自发自还试点中，公司全面提供了集中发行、统一登记托管、专项培训、技术支持等基础服务，有效支持了1092亿元自发自还试点地方债的发行，并在财政部指导下开展地方政府债券市场发展研究。同时，我们还建立了专门的业务系统，为中央及地方国库现金管理提供招标定价、质押券管理等支持服务。 　　三是中央结算公司已成为金融市场基准定价的重要平台。1999年，中央结算公司推出国内第一条国债收益率曲线，并以此为基础建成了一整套反映人民币债券市场价格和风险状况的中债信息产品体系。目前，中债信息产品已成为财政政策和货币政策实施的重要参考指标，被财政部、“一行三会”等主管部门采纳并推荐使用，而且被市场成员广泛使用。去年11月，财政部网站首次正式发布“中国关键期限国债收益率曲线”，这是贯彻落实十八届三中全会“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”要求的重要举措，该曲线由中央结算公司编制提供，对于促进国债市场持续发展，推动利率市场化进程具有重要意义。同时，国债收益率曲线的深度应用也得到有效扩展。去年11月，农业银行发行的国内首只优先股定价即以中债国债收益率曲线5年期收益率为浮动基准。另据统计，截至2014年底，有29只永续债券采用中债国债收益率曲线作为发行定价基准。同时，2014年中债信息产品在海外市场拓展方面也迈出了坚实的一步，美国纽约交易所和香港交易所分别上市了以中债指数产品为标的的ETF基金产品，该事件入选《金融时报》2014年度资本市场十大新闻。 　　四是中央结算公司已成为债券市场的重要创新平台。中央结算公司配合信贷资产证券化试点扩大工作，按照国务院和人民银行、银监会、证监会等主管部门的总体要求和工作部署，为跨市场交易的信贷资产支持证券提供统一托管登记服务，支持市场主体自主创新，促进债券市场高效互联。按照国家发展改革委发布的企业债券簿记建档及招标发行业务指引，为企业债券提供集中发行支持、总登记托管等服务。配合推动银行资本工具实施工作，全年支持商业银行通过债券市场发行二级资本补充工具融资超过3500亿元。为保险公司次级债务提供发行、登记、托管服务。为国债期货提供实物交割服务，并对充抵保证金的质押券提供估值和盯市服务。积极配合主管部门开展理财直接融资工具和管理计划创新工作，提供发行、托管结算和相关技术服务。