ETF简介讲义教材.ppt

LOGO ETF 简 介 交易的特点 Market Neutral β+/-0.1 下侧风险小，收益稳定 数量化模型 套利模型和统计模型 有效性在在各种市场环境里得到检验 程序化交易 更快、更稳、更多 四年实际交易经验 敏锐的市场感觉 有效的金融模型 和程序化交易工具， 更轻松地分享中国机遇！ 磅礴发展的大中华经济 创新不断的新兴市场 在有限风险水平下实现较高收益 公 司 简 介 ETF简介 什么是ETF ETF概念：交易型开放式指数证券投资基金。 “(ExchangeTradedFund,缩写ETF),简称“交易型开 放式指数基金,又称交易所交易基金。  ETF简介 ETF特点 “被动管理” “交易所挂牌交易” “开放式基金” —— 指数 基金： 收益稳定和操作透明 —— 封闭式基金： 自由交易提高流动性 —— 开放式基金： 申购赎回消除折溢价 “实物申购/赎回” 用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的ETF 用一定量的ETF向基金公司赎回“一篮子股票” ETF被定义为：交易型开放式指数基金 ETF简介 ETF套利原理 向基金公司申购赎回 基金公司 交易所 投 资 者 在交易所买卖ETF 买方 交易所 卖方 ETF简介 ETF套利原理 折 价 套 利 ETF市值MV ETF净值 NAV ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×1000000（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋… … 起点：买入ETF 终点：卖出成份股 中间：通过基金公司转换 ETF简介 ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利； ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。 分析ETF折溢价，进行瞬间套利 ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格 ×（申购单位） 买卖ETF分额 买方 交易所 卖方 ETF简介 ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利； ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。 分析ETF折溢价，进行瞬间套利 ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格 ×（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1 ＋ 中国联通成交价×权重2 ＋ … … 申购赎回ETF 基金公司 交易所 投 资 者 ETF简介 ETF套利操作案例 瞬间套利（市场中性投资） “同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票； 延时套利（“T＋0”交易） 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票； 程序化交易系统自动捕捉套利机会； 市场大涨大跌时更容易出现套利机会； 如果坚持长期投资，则可把握更多的套利机会； ? 折溢价幅度一般在3厘以内； 超过3厘就有机会进行套利； 固定费用约12BP～20BP； ETF简介 瞬时套利案例 08－04－24日50ETF 紫线：ETF净值 白线：ETF市值 操作：资金量432万，启动自动套利机制，阀值设置3000元，溢价套利，循环54次，获利120，257元。日收益率：2.7%。 ETF简介 ETF“T+0”交易 在ETFs上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会； 有了ETFs，判断盘后将有反弹时，先买入ETFs。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。 案例： 例1：盘中震荡，借ETF做“T+0”交易 ETF简介 ETF“T+0”交易 买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源； 例2：下跌行情下的反弹，借ETF做“T+0”交易 若做T+0交易，哪里买？哪里卖？ 低点处买篮子股票； 买全后申购； 高点卖出ETF。 ETF简介 ETF“T+0”交易 买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源； 例3：上涨行情，借ETF做“T+0”交易 若做T+0交易，哪里买？哪里卖？ 低点处买篮子股票；