我国新股发行制度变迁跟ipo高抑价的实证研究.pdfVIP

2005 年9 月 海南大学学报人文社会科学版 Sep. 2005 第23 卷 第3 期 Humanities SociaI Sciences JournaI of Hainan University VoI. 23 No. 3 我国新股发行制度变迁与IPO 高抑价的实证研究 蒋顺才，蒋永明 （中南大学 数学科学与计算学院，湖南 长沙4 10005 ） ［摘 要］中国IPO 抑价率远远高出世界其他国家和地区的平均抑价率水平，难以从传统的IPO 抑价 理论中得到解释。中国A 股发行制度的变化，无论是发行审核制度的演进，还是发行方式的创新，以及发 行定价机制的反复，都直接影响了IPO 抑价率。ANOVA 分析结果表明，发行制度的变化是影响我国A 股 IPO 抑价率的主要因素，而且随着相关制度的逐步完善，监管层通过降低IPO 抑价率，提高我国股票市场 资源配置效率的政策目标正在逐步实现。 ［关键词］