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商贸流通业融资的模式创新的研究 　　内容摘要：商贸流通业融资难、融资贵等问题是如今企业面临的突出问题，传统融资模式并不能有效化解此类问题。随着互联网金融和电商业务的快速发展，为商贸流通企业解决融资困境提供了有益思路。供应链金融和资产证券化融资模式在化解商贸流通业融资困境上具有重要作用，二者不仅提供了融资渠道，同时也是我国商贸流通企业转型的一个可行方向。 　　关键词：商贸流通 融资 京东金融 　　传统融资模式下，商贸流通企业并不能有效化解融资困境，难以通过传统融资渠道获得企业经营发展所需资金。随着国内互联网金融的快速发展，以京东、阿里巴巴、苏宁等为代表的电商企业快速崛起，在拓宽融资渠道方面做出了巨大贡献。在供应链金融和资产证券化业务不断发展的格局下，商贸流通企业融资渠道变得更加宽广，逐步降低对传统金融的依赖程度，通过多种途径获取资金以促进自身的发展。商贸流通企业通过供应链金融和资产证券化来拓宽融资渠道属于创新之举，对破解融资难、融资贵有重要作用。有鉴于此，需要对其作更加具体的研究和讨论。本文从我国企业融资现状出发，重点探究了我国商贸流通企业的融资困境问题，对商贸流通企业化解融资难题的有效途径进行了多方面的研究，以京东金融为典型案例，寻找积极有效的方式破解商贸流通企业融资困境。 　　传统融资是我国企业融资的核心模式 　　企业融资需求是永恒的，虽然市场上提供融资的渠道较多，但仍旧难以满足当前我国经济发展的需求，这与我国的金融制度和当前国际国内的经济形势不无关联。就融资需求度而言，不同企?I的资金周转率不同，对融资期限的选择则会不同，相应的融资成本也会不同。就融资渠道而言，其选择取决于融资成本、效率和资金实力三个方面，通常以银行、资本市场、债券市场等为重要渠道。从融资方式上看，通常有抵押贷款、信用贷款、企业债券、股权融资等。不同的融资渠道、融资方式下的资金成本各不相同，且传统融资方式下的资金往往流向经营资质良好的企业，对广大中小微企业而言，传统融资方式难以满足其资金需求。此外，即便是传统融资渠道为众多优质项目提供了丰富的资金来源，但居高不下的融资成本也令众多企业面临重重困境，高额的融资成本加重了企业的经营成本。上述金融抑制现象是我国各类中小型企业普遍面临的较为突出的问题，已经严重抑制了我国中小微企业的发展，不利于激发市场活力和企业创新精神。因此，学术界、实务界纷纷展开了相应的研究，希冀寻找有效的化解途径，但都收效甚微。 　　从表1可以看出，不同的融资渠道的资金成本各有不同，特别是中小微企业融资难、融资贵的问题一直未曾得到解决。直接融资与间接融资的结合构成了一国的融资结构（涂美珍、程建伟，2002），而在我国，传统的融资渠道以银行、信托机构等金融机构为融资来源，同时兼具股市、债市融资，间接融资占据一定的比例，中小微企业通过直接融资获得资金的可能性相对较低。就我国金融市场而言，无论是直接融资还是间接融资，我国金融在市场定位上已经脱离了初衷，并未完全发挥其对实体经济的支持作用。因此，即使是能够承受较高资金成本的企业也需要着力解决融资问题。 　　传统的融资规模占据融资总额的绝大部分，尤其是银行信贷规模占比较大，间接融资模式明显，从表2的统计即可看出。我国金融市场以银行为主导，在当前经济新常态背景下，资本市场难以满足企业融资需求，对以商贸流通业为代表的众多中小微企业而言，其融资规模仅占很小的一部分。化解商贸流通业融资困境，必须寻找更加有效的方式，创新融资模式是促进我国商贸流通业转型升级的重要方向，同时也是加强我国金融市场改革的一项重要措施。 　　我国商贸流通业融资现状剖析 　　我国中小微企业融资难、融资贵的问题一直没有得到有效解决，虽然各类金融创新模式层出不穷，致力于化解此类难题，但都是收效甚微。原因有两点：一方面，在当前信用环境下，传统金融机构无法对中小微企业进行有效的信用风险控制；另一方面，基于经济新常态背景，产业结构失衡，宏观经济面临重大变革，经济走向不明朗，企业生存发展较为艰难。就我国商贸流通业而言，包括专门从事商品（服务）的批发、零售、物流、餐饮行业以及工农业领域自行开展的购销活动（中国社会科学院课题组，2008）。这类企业多数属于中小微企业，所面临融资难题同样较大，因此寻求融资渠道创新则成了化解我国商贸流通企业转型升级的根本出路。 　　从表3的统计可以看出，投向小微企业的信贷资金规模占比稳定，维持在30%左右。2010-2014年金融机构贷款投向制造业的比例为46.9%，而投向商贸流通业的资金仅占6%，如果按照这一比例估算，我国商贸流通企业贷款余额平均维持在3.78万亿左右，这一额度难以满足商贸流通企业的融资需求。 　　为此，众多学者积极研究商贸流通业破解融资困境的可行之路，李爱香、谢全胜（2013）提出了三