我国期货价格风险管理的研究.docVIP

我国期货价格风险管理研究 　　摘 要：本文利用我国商品期货及金融期货2010年9月份合约数据采用VaR方法对其收益率序列的波动性进行了检验。研究结果发现：首先，应用GARCH-t模型的方法对期货商品的价格风险进行管理具有显著的有效性和适用性，特别是在95%的置信水平下对收益率波动性的拟合效果最佳，同时该方法对期货商品正收益率的拟合效果比负收益率更好。其次，我国股指期货正式推出后，收益率波动性较模拟交易时期显著变小，表明改进后的交易制度及政府监管等措施可能限制了市场上的过度投机行为。最后，农副产品期货的风险暴露程度比股指、金属和能源化工等期货品种要小。 　　关键词：VaR方法；GARCH-t模型；价格风险 　　中图分类号：F830.省略是期货交易中最常见的、也是微观主体所面临的主要风险，而且从市场监管的角度来看，宏观政策的实施也需要通过具体的量化指标来监管期货的价格风险，以减缓和消除其对社会经济生活产生的不良冲击。 　　由于期货、现货市场间以及国际市场间的关联作用，致使衍生品价格波动呈现连锁性和全球化趋势。期货商品的价格风险具体包括价位风险、波幅风险、时间敏感度风险、利率敏感度风险和基差或相关度风险等。 　　 　　一、文献综述 　　在国外，Fama发现了金融资产收益率的时间序列呈现“波动集聚性”的特征，即异方差现象。之后，学者开始重视并对这种收益率波动特征进行了大量的