基础化工年报一季报深度分析.PDF

行业深度|化工 证券研究报告 基础化工年报、一季报深度分析 行业评级 持有 前次评级 持有 行业整体供需逐步改善，存货水平下降明显 报告日期 2016-05-03 核心观点： 相对市场表现  总体结论 化工 沪深300 基础化工行业整体运行状况呈现改善迹象。收入和利润增速方面，收 18% 入增速由负转正，盈利增速处近年高位；盈利能力方面，毛利率改善，费 -8% 用率下降，ROE 下滑；经营稳定性方面，行业整体负债环比上升、营运资 -34% 本占比由负转正、存货水平下降明显；投资支出方面，投资现金流占比提 -60% 升，在建工程下降。 2015-05 2015-08 2015-12 2016-04 最近几个季度，行业整体净利润增速呈现震荡上行，我们认为主要有 几个因素：第一，行业整体的产能投放高点已过，各子行业供求逐步改善； 分析师： 王剑雨 S0260511080001 第二，部分公司向盈利能力更强的新业务拓展；第三，近年来新上个股， 0208635 盈利能力通常较高。 wjy3@  收入和利润增速：收入增速由负转正，盈利增速处近年高位 分析师： 郭 敏 S0260514070001 收入增速方面，行业整体由负转正，过半数子行业有所上升；盈利增 021 速方面，处于近年高位，过半数子行业有所上升。 gzguomin@  盈利能力：毛利率改善，费用率下降，ROE 下滑 毛利率，行业整体毛利率延续上升势头；净资产收益率，行业整体继 相关研究： 续下滑，处近年来较低水平，子行业升降各半；期间费用，行业整体环比 有所下降，高于历史同期水平，子行业升降各半。综合来看，氯碱、无机 盐、煤化工、轮胎、纯碱、维生素、薄膜、等行业的盈利能力有所提升。  经营稳定性：行业整体负债环比上升、营运资本占比由负转正、存货 水平下降明显 资产负债率方面，行业环比上升，子行业升降各半；营运资本占流动 资产比显示，行业整体由负转正，超半数子行业有所上升；应收账款占流 动资产比方面，行业整体环比下降，子行业升降各半；应付账款占流动负 联系人： 周航 020 债比方面，整体高点回落，子行业超半数下降；存