中国信贷制度变迁及其逻辑-上海财政.DOC

中国信贷制度变迁及其逻辑：一个视角 中国人民银行上海总部，上海财经大学金融学院 童士清 [内容摘要]本文从信贷与国有企业、财政关系的变化这一视角，考察了中国信贷制度变迁的过程和内在逻辑。中国信贷制度在从计划信贷制度走向市场信贷制度的过程中，信贷功能逐步由单纯的、从属于财政的货币分配角色向资源配置和融资功能回归。对应于信贷制度的变迁，中国国有银行的信贷行为也由行政性信贷配给逐步向市场性信贷配给转变。这种转变直接影响银行信贷结构、信贷规模的变化和信贷资源的配置效率。理解中国信贷制度变迁的内在逻辑是了解中国金融机构信贷微观运行与宏观效应的基础。 [关 键 词]信贷制度 变迁 财政 国有企业 [作者简介]童士清，男，1975年4月生于安徽金寨，经济学硕士，经济师，上海财经大学在职博士研究生，先后在国家与省部级公开刊物上发表论文二十余篇，现供职于中国人民银行上海总部。 [联系方式]通讯地址：上海市羽山路100弄27号1802室 邮 编：200122；电子信箱：tsqzr@ 联系电话：021中国信贷制度变迁及其逻辑：一个视角★ ★ 本文是笔者为攻读博士学位准备的学位论文《中国金融机构信贷微观运行与宏观效应研究》的一部分。 中国人民银行上海总部，上海财经大学金融学院 童士清 在成熟市场经济中，信贷制度的基本特征应该是相近的，即市场化的借贷制，金融机构在市场化的利率条件下自由决定信贷合约，进而信贷的基本制度很少发生变化。而在中国从计划经济体制走向市场经济体制的转轨进程中，信贷制度经历了非常之大的变化。信贷制度的变化必然会影响金融机构的信贷行为，考察信贷制度的变迁可以为理解中国金融机构信贷微观运行与宏观效应提供制度基础。 制度是一系列被制定出来的规则、守法程序和行为的道德伦理规范（诺思，1981，第225—226页）。就经济制度而言，交易规则、行为规则和所有权是制度的核心内容。信贷制度包括信贷交易的规则、惯例或组织安排。概括而言，建国以来，中国信贷制度经历了从计划信贷的“资金供给制”向市场信贷的“资金交易制”的转变（江其务，2003，第156页）。信贷制度的这种变迁是显而易见的，关键是要理解这种变迁的内在原因与逻辑。毫无疑问，中国信贷制度变迁源于中国政治经济体制的深刻变化。我们可以从不同的角度来理解中国信贷制度的变迁过程，信贷与财政、国有企业的关系也许是一个很好的视角。 1、信贷：财政的附庸 1.1：信贷计划配置制度的确立 基于国际、国内的政治、经济环境，中国在建国初期选择了以重工业优先增长为目标的赶超战略。但是，重工业投资规模大、建设周期长的特征与中国当时生产要素短缺、要素价格高昂的经济现实形成了一对尖锐的矛盾。为解决这个矛盾，中国形成了三位一体的传统经济体制，即扭曲价格的宏观政策环境、以计划为基本手段的资源配置制度以及没有自主权的微观经营制度（林毅夫，蔡昉，李周，1994，第19—46页）。通过国有化，建立起垄断的产权结构，以实现对利润分配的支配权和投资方向的选择权，进而确保按照国家意愿优先发展重工业。通过人为压低要素价格降低投资成本，而通过计划手段配置资源降低交易费用。 与企业国有化的步骤相类似，国家很快建立起了垄断的金融产权结构。垄断的国有金融产权结构是赶超战略的直接结果。要保证有限的金融资源用于国家倾向的重大项目，必须实现金融的国有化和垄断。国有化确保了银行的效用函数与国家的效用函数相一致，而垄断则保障国家的储蓄动员能力。通过国家垄断的金融制度安排，确保最大限度地动员社会储蓄，并按照国家意愿配置信贷资金。1949年至1952年，国家逐步实现了银行的国有化和以中国人民银行为中心的金融体系，中国人民银行成为国家金融产权的唯一代表。 信贷资金的计划配置是国有金融垄断和低利率的必然结果。为降低国有企业的资金成本，国家一直实行较低的贷款利率。 1950年—1958年，国家针对不同所有制的企业制定了不同的利率，对私营企业的贷款利率最高，其次是个体企业和合营企业，对私营部门的贷款比国有企业贷款的利率平均高30%，利率成了政府排挤私人部门的武器。1958年—1978年期间利率基本上被冻结了20年，利率被控制在远低于均衡水平的一个固定水平（易纲，1996，第95页）。1953年8月至1960年6月，银行系统对国营工业企业的贷款利率为5.58%，1960年6月之后上调为7.2%，1971年10月又下调为5.04%。虽然产权单一为国有垄断产权后，资源配置内部化，利率的高低对资金的过度使用几乎没有影响（张杰，1998，第43页），但不容否认的是，高利率不一定会减轻资金的过度使用，而低利率必然会加剧资金的过度使用。国有企业过度的贷款需求与国有银行有限的贷