我国信托业发展的系统动力学仿真研究.PDF

第３０卷第４期 管理评论 Ｖｏｌ． ３０，Ｎｏ．４ ２０１８年４月 Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｖｉｅｗ Ａｐｒ．，２０１８ 我国信托业发展的系统动力学仿真研究 １ １ １ １ ２ １ 李子民　 仲丛林 　 刘佳佳 　 董　 志　 房　 勇　 董纪昌 （１．中国科学院大学经济与管理学院，北京 １００１９０； ２．中国科学院数学与系统科学研究院，北京 １００１９０） 摘要：本文在分析信托发展的内外部因素及其社会经济效应的基础上，构建了信托业发展的系统 动力学模型，对我国信托业的实际发展情况进行了仿真模拟，据此分析了货币政策、信托行业政策 变化等不同情境变化对信托业务总体规模及不同类型信托业务发展的影响。 结果发现，利率调整 将使得信托产品发行额微幅下调，货币政策的量化宽松将使得信托发行规模膨胀，但货币政策调 整对信托业务结构影响不大。 净资本比例调整对信托业的发展影响较为明显。 针对信托收益的 个税征收对集合资金信托发行量的影响相对较大，对单一基金信托和财产信托的影响较小。 关键词：信托业；政策分析；系统动力学；仿真模拟 引　 言 ２０１０年以来，我国信托业取得了高速发展，信托资产规模以年均４６９３％的增幅快速增长，先后于２０１０ 年、２０１２年超过公募基金和保险资产规模，并在２０１４ 突破 １４万亿元。 可以说，信托业已成为与银行业、保险 业及证券业并列的四大金融支柱之一。 在我国，信托一直是一种特殊的存在。 在所有金融部门中，它是唯一 ［１］ 可以跨资本市场和实业投资的金融业务部门 。 这种特殊性有其历史根源，我国信托业的发展是金融部门 ［２，３］ 在改革开放背景下为了突破传统制度而进行体制改革的产物 。 信托并非纯粹的信托业务，它比传统意义 的受托理财所涵盖的范围要更为广泛。 这些特殊的历史原因带来信托业蓬勃发展的同时，也导致我国信托业 的发展定位不清晰，信托监管出现真空地带等诸多问题，这显然不利于信托业的长远发展和金融稳定。 现有文献对信托业的功能定位进行了较为充分的探讨。 如学者提出随着社会经济发展和人们理财需求 ［４］ 的不断增长，信托活动正在不断朝产业化方向发展 。 信托业务的发展推进了金融体制改革和金融市场发 ［５］ ［６］ 展，在一定程度上弥补了我国单一银行体制的不足 ，信托也是国有资产经营机制的另一种选择 。 此外， ［７］ ［８］ ［９，１０］ ［１１］ 部分学者对中国 、新加坡 、马来西亚 、亚洲地区 等不同国家、地区ＲＥＩＴｓ的发展现状及前景进行了 － 探讨。 其他一些学者则分析了不同类型信托产品的绩效［１２ １５］。 通过回顾文献可知，现有研究侧重于从比较 法律的角度分析信托及其功能，从经济角度和信托的金融功能对信托业进行的研究比较少，且以定性的理论 研究居多，少有针对信托业进行系统的定量分析与实证研究。 本文基于信托业在我国金融部门中的功能定位 和其发展渊源与特点，分析信托发展的内外部影响因素及其对社会经济的影响，据此构建信托业发展的系统 动力学模型，并进行仿真模拟，借此围绕我国信托业的稳步发展选择合理的调控方案和发展策略。