银河研究精选基金2018年9月投资策略报告.PDFVIP

银河研究精选基金2018 年9 月投资策略报告 神玉飞 一、 2018 年8 月操作回顾 2018 年8 月份，随着7 月份信贷数据的披露，此前市场预期的在中美贸易战升级背景 下回加大基建投资平滑经济的预期落空后，市场对未来经济逐渐形成了相对一致的悲观预 期，叠加中央对房地产调控的态度十分坚决，市场转入了普跌模式，和房地产基建相关的 行业领跌。8 月全月，沪深 300 指数、中小板指数和创业板指数分别下跌 5.14%、8.30%和 7.98%；分行业看，除了石油石化行业上涨 2.13%外，其他行业普跌，其中家电、有色、食 品饮料、纺织服装、餐饮旅游和传媒行业的单月跌幅都超过了10%。 本基金对2018年8月份市场持有谨慎的观点：配置上坚持了“两低策略”，月初主要集 中配置了建材、家电、计算机和食品饮料行业。8月份，银河研究精选增加了采掘业、电子、 机械和信息技术的配置，与此同时，降低了食品饮料、医药和建材的配置比例。 图表1：中信一级行业涨跌幅（单位：%） 中信一级行业 涨跌幅 中信一级行业 涨跌幅 石油石化(中信) 2.13 创业板 -7.98 通信(中信) -0.36 电子元器件(中信) -8.04 银行(中信) -0.52 基础化工(中信) -8.11 非银行金融(中信) -2.18 建材(中信) -8.11 房地产(中信) -3.06 电力及公用事业(中信) -8.25 煤炭(中信) -3.52 中小板 -8.30 计算机(中信) -3.58 轻工制造(中信) -8.40 国防军工(中信) -4.89 汽车(中信) -8.40 沪深300 -5.14 电力设备(中信) -8.41 交通运输(中信) -6.61 综合(中信) -9.49 商贸零售(中信) -6.74 传媒(中信) -10.10 建筑(中信) -6.82 餐饮旅游(中信) -10.56 农林牧渔(中信) -7.36 纺织服装(中信) -10.56 钢铁(中信) -7.38 食品饮料(中信) -10.65 机械(中信) -7.72 有色金属(中信) -11.06 医药(中信) -7.94 家电(中信) -12.21 截止：2018 年7 月31 日。 二、 2018 年9 月市场展望分析 （一）宏观经济假设 1、美国经济：依旧强劲，警惕持续加息的风险 2、中国经济，真实的形势或许很严峻 3、贸易战负面影响逐渐释放，未来受损行业将逐渐显现 4、盈利继续下