第七章-长期融资决策.ppt

债券评级 债券信用评级就是专业化的信用评级机构对企业发行债券如约还本付息能力和可信任程度的综合评价。债券信用评级有利于降低信息成本，控制市场风险，使资本市场更好地发挥合理配置资源的作用。 标准普尔 穆迪 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 AAA 归于最高信用等级 Aaa 判定为最高质量，风险程度小 AA 偿还能力强，只是在很大程度上不属于最高等级 Aa 高质量但低于AAA，因为保护程度不够大，或可能有其它长期风险成分 A 偿还能力强，可是借者在环境和经济条件变化时易受不利影响 A 债券具有有力的投资性，但未来易受风险 BBB 有足够的偿还力，但不利的经济条件变化或环境很可能导致风险 Baa 即无高度保护,也没有足够担保,偿付能力足够 BB 有投机因素 Ba 判断有投机成分，未来没希望 B 中等质量 B 一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保护可能小 CCC 质量差 Caa 地位差和可能拖欠或含有危险成分 CC 高度投机 Ca 非常投机，发行的债权往往拖欠 C 低质量，可能无法偿付 C 高度投机，往往拖欠 D 已违约 表3- 1 标准普尔和穆迪公司的债券评级标准 第三节 优先股-混合类筹资方式 按参与公司利润分配 按股利是否可累积 按是否可转换 优先股 按是否可赎回 参与分红优先股、不参与分红优先股 累积优先股、非累积优先股 可转换优先股、不可转换优先股 可赎回优先股、不可赎回优先股 特征 会减缓公司股价下跌 无偿债压力 成本较普通股低 提高公司财务杠杆 第七章 长期融资决策 公司的筹资活动是公司日常经营中的重要内容。公司筹资分为两类：一类是长期资本筹集；另一类是营运资本，本章主要介绍各种筹资方式及其管理。 本章摘要 普通股 长期融资 决策 公司债券 长期融资决策原则 优先股 筹资方式概述 混合类筹资方式 权益类筹资方式 普通股 留存 盈余 长期 借款 债券 优先股 可转换 公司 债券 认股 权证 筹资方式 普通股：股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的、标准的股份。 留存盈余（内源融资）：公司将税后利润的一部分以保留盈余的方法留下来使用，增加了公司可运用的资金总量，是公司的一种融资方式。 长期借款：企业向银行或其他非银行金融机构介入的使用期限超过一年的借款，主要用于构建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。 债券：经济主体为筹集资金而发行的，用于记载和反映债权债务关系的有价证券。 优先股：在公司股利支付及财产清偿方面较普通股具有优先索取权。 可转换公司债券：发行人依照法定程序发行的，在一定期间内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。 认股权证：由股份公司发行，允许持有人在指定时期内以确认的价格直接向股份公司购买普通股的一种权利证书。 负债类筹资方式 第一节 普通股-权益类筹资方式 按有无记名 按是否标明金额 按投资主体不同 普通股 按发行对象上市地区 记名股、无记名股 面值股票、无面值股票 国家股、法人股、个人股 A股、B股、H股、N股 等 优点： 1．永久性、无到期日、不需归还 2．无固定股利负担，筹资风险小 3．反映公司实力，增强举债能力 缺点： 1．资本成本高 2．发行费用高 3．分散公司控制权 4．降低普通股的每股净收益 留存收益 优点： 1．不发生筹资费用 2．可使股东获得税收利益 3．增加对债权人的保障程度和公司的信用价值 缺点： 1．留存盈余数量受某些股东限制 2．留存盈余过多，股利支付过少，可能影响外部融资 3．可能不利于股票价格的稳定或上升 改革开放后首次发行的股票——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票 上海飞乐音响公司股票背面 股票的内容 1.发行该股票的股份有限公司的全称，该公司依何处法律在何处注册登记及其注册的日期、注册地址。 2.发行的股票总额、股数和每股金额。 3.股票的类别。根据股票持有人权利及义务的不同，股票可分为多种类型。目前在我国上海证券交易所及深圳证券交易所流通和转让的股票都是普通股票，一般都不注明类型。?但如果是特别股票，在票面上就应当标明其股票种类。 股票的内容 ?4．股票的票面金额及其所代表的股份数。 ?5．股票的发行日期及股票编号。如果是记名股票，则要写明股票持有者（股东）的姓名。 ?6．股票发行公司的董事长或董事签章，主管机关或核定发行登记机构的签章。 ?7．印有供转让股票时所用的表格。 ?8．股票的发行公司认为应当载明的注意事项。 深发展100元