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国外会计信息含量实证的研究综述 　　[提要] 会计信息的含量是衡量会计信息决策有用性的重要指标之一。本文从测度方法和研究内容两个方面对国外学者以往的研究进行综合分析，希望能够为企业适应复杂多变的经济市场环境以及快速发展的信息技术提供一定的参考。 　　关键词：会计信息含量；信息观；盈余反应系数 　　中图分类号：F23 文献标识码：A 　　收录日期：2017年12月25日 　　一、引言 　　企业编制并发布财务报表供会计信息使用者做出决策，披露的目的是向财务报表使用者提供与决策相关有用的信息。 　　1968年出现了实证会计，开始对会计信息含量进行研究，其中最具有代表性的就是Beaver、Ball和Brown等学者的信息观。信息观大背景前提条件是市场是半强有效的，在这样的市场上，如果通过财务报表传达的信息能够影响财务报表使用者做出决策，那么说明该会计信息是具有“信息含量”的。随着有效市场理论的深入和发展，衡量会计信息含量对资本市场的影响一个重要的切入点就是对会计信息含量进行实证研究。越来越多的学者以此来研究会计信息是否具有决策有用性，对于会计信息资本市场会做怎样的反应，有哪些因素会影响到资本市场对会计信息的反应。前面学者的研究成果，首先有助于会计界人士了解资本市场对会计信息的反应规律，甄别出投资者或者债权人注重的哪些信息，所以可以更有效地提高信息的决策有用性。其次，会计信息有用性的提高，可以降低信息不对称的程度，更有助于提高提高资本市场的资源配置效率。在资本市场和经济环境迅速发展的今天，第一，企业面对的是金融危机之后显现出来的日益复杂变化的资本市场；第二，受信息技术的迅猛发展的影响，特别是大数据时代的信息爆炸和激增的信息需求。在已经变化的经济形势下，对会计信息含量的研究有更深远的意义。从这一角度出发，本文对以往国外研究成果进行综述，以期望对后续相关研究有所帮助。 　　二、会计信息含量的测度方法 　　??计信息含量实证研究的主流方法主要是利用事件研究法通过统计分析会计信息披露的短窗口期内资本市场中股票交易量或者股票价格的变化来检验各类会计信息含量是否具有信息含量，主要有：交易量的异常变化分析、盈余反应系数分析、累计非正常报酬率分析等方法。 　　（一）交易量的异常变化分析。资本市场对信息的反应不仅可以体现为股价的波动，并且也体现在股票交易量的变化方面。Beaver（1968）第一次提出通过股票交易量变动来检验会计数据的信息含量。在他的观点看来，“信息是对事件结果期望的变化”，“而且这个变化会足够大到引起决策者行为的变化”。根据这个定义：如果会计数据具有增量信息，受到此增量信息的影响，投资者会调整他们的投资倾向，购买或者减少某种股票的持有量。所以，通过把会计数据期间的交易量与非会计数据披露期间的交易量进行对比分析，如果前者明显大于后者，则表明会计数据具有信息含量。分析的模型如下： 　　Wit=Vit/Nit 　　其中，Wit表示第i家公司t日的股票交易量的百分比，Vit表示第i家公司t日的实际股票交易量，Nit表示第i家公司t日发行在外的股票数量。如果会计数据具有信息含量，那么信息披露时间附近的Wit将会明显增加；反之，Wit则无明显变化。即使股票交易量这个变化指标看上去简单，便于读者理解，但是它有其片面性。一方面导致股票交易量变化的因素很多，比如投资者会考虑到税收、协调收支等而进行股票交易；另一方面如果没有发生交易，增量信息仍然可以传递到资本市场上，证券价格可能会发生较大变化。所以，交易量的异常变化分析方法通常会与其他股价波动性相关的分析方法结合使用，以更全面地检验会计数据的信息含量。 　　（二）盈余反应系数分析。20世纪80年代，盈余反映系数成为检验会计盈余数据信息含量的一种最重要的方法，其本质为回归分析，通过“盈余-报酬模型”将研究窗口期间的股票累计非正常报酬率对未预期盈余进行回归，来考察会计盈余对股价变动的影响幅度。模型如下： 　　CARit=a+bUEit+eit 　　其中：UEit――第i家公司t期的未预期盈余。回归分析得到的系数b即为盈余反应系数，通过b的显著性可判断会计盈余是否具有信息含量。 　　三、会计信息含量的研究内容 　　会计信息含量方面，历年来学者一般在这方面领域的研究内容主要包括以下几个方面：一是会计盈余的信息含量问题；二是非盈利公告的会计信息含量的检验，如股利分配、审计意见、社会责任报告等的信息含量。除此之外，还包括对会计信息含量影响因素的探讨和研究。 　　（一）会计盈余的信息含量。研究学者主要集中在盈余变化和股票价格变化之间的关系上。最早的研究是Ball和Brown（1968）发起，他们首次运用实证研究的方法科学地验证了会计盈余具有信息含量。他们做实验，通过对样本进行分组检