财务管理理论与实务（第2版）第4章筹资决策.ppt

第四章 筹资决策 第4章 筹 资 决 策 学习目标 1．了解资本成本的种类、性质和作用； 2．掌握资本成本率的计算方法； 3．理解营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆的作用原理； 4．掌握各种杠杆系数的计算方法及其应用； 5．掌握资本结构的含义，理解负债在资本结构中的作用； 6．掌握资本结构的基本决策方法。 第4章 筹 资 决 策 学习内容 4.1 资本成本 4.2 杠杆原理 4.3 资本结构 （1）?按帐面价值确定 优点：易获得资料 缺点：可能不符合市场价值，失去现实客观性，不利于综合资本成本率的测算和筹资管理决策 （2） 按市场价值确定 优点：市场价值比率反映了公司现实的资本结构和综合资本成本率水平，有利于筹资管理决策。 缺点：不易确定。可采用一定时期证券的平均价格来弥补。 另：帐面价值和市场价值反映的是公司过去和现在的资本结构，未必适用于公司未来的筹资管理决策 （3） 按目标价值确定 能够提醒期望目标资本结构要求，但难以客观的确定 杠杆利益分析 默克多巧妙的负债经营手段 1952年，默克多负债19万澳元入主纽斯公司。默克多对公司的资本结构有着超人的悟性，他善于融资，巧妙地负债经营并不断扩大公司的规模。1989年，纽斯集团的债务由1983年的2.37亿美元增加到70亿美元，而它的资产却增加到120亿美元，是1983年的12倍。当然，默