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基建的项目财务效益评价的研究 　　【摘要】 财务效益评价是基建程序中的一个重要组成部分，也是基建项目管理周期中不可或缺的信息反馈环节，通过对基建项目财务效益进行科学有效的评价，可进一步完善项目管理工作，提升基建项目的投资效益。本文首先对基建项目及财务效益评价的有关概念进行了简单论述，其次提出了以盈利能力和偿债能力为主要内容的基建项目财务效益评价指标体系，再次针对基建项目中的一些不确定性因素，提出了盈亏平衡分析和敏感性分析两种不确定分析法，最后从财务报表的角度对基建项目财务效益评价进行了总结，并就如何完善基建项目建设问题提出了有关建议。 　　【关键词】 基建项目 财务效益评价 指标 　　一、基建项目及财务效益评价概述 　　基础设施建设项目简称基建项目，指的是在一定的资源及预定期限条件下，以资金筹集为手段，经过特定质量与数量要求的一系列基础设施建设项目决策程序，通过一次性投资最终完成的固定资产项目。依据基建性质可分为新建、扩建、迁建、改建及重建五类项目。 　　财务效益评价指的是有关评价主体在依据现行财务价格及财务体制和测算基础数据的基础上，从银行及经营者角度对项目费用及效益进行综合测算，进而全面考察项目的外汇平衡能力、偿债能力及获利能力等。通过测评项目的财务可行性，财务效益评价可以为项目投资决策提供科学依据。 　　基建项目财务效益评价就是依据单位项目有关财务报表及会计信息，利用科学有效的财务数据科学测算基建项目的效益与成本，真实合理地评价基建项目本息的财务支撑能力及财务现实状况。进行效益评价就必须设立相应的评价指标，目前，研究者运用的较多的财务效益评价指标是净现值、利润率、内部收益率、投资回收期等等。 　　二、基建项目财务效益评价指标体系 　　1、盈利能力评价指标 　　基建项目盈利能力指标综合反映了项目盈利能力的高低，通过该评价指标可以分析判断基建项目投资后的获利水平。基础设施建设项目落成后就成为了一个相对独立的固定系统，该系统能否很好地得到运营管理通常直接影响着基建项目投资后所能带来的收益水平，而这也正是所有投资者最为关心的问题。评价基建项目盈利指标一般要用到财务内部收益率（FIRR）、财务净现值（FNPV）、基建项目投资回收期Pt、投资利润率。 　　第一，财务内部收益率（FIRR）。该评价指标实际上是指基建项目净现金流量现值为零时的折现率，是考察项目盈利能力和实际收益率的主要动态评价指标。用公式可表示如下： 　　（CI-CO）t（1+FIRR）-t=0 　　其中，n：基建项目计算期间；CI：现金流入量；CO：现金流出量；（CI-CO）：项目在第t期的净现金流量。财务内部收益率指标越大越好，可用插值法求出该指标。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，基建项目可行。 　　第二，财务净现值（FNPV）。该指标用公式可表示如下： 　　FNPV=（CI-CO）t（1+ic）-t 　　其中，n、CI、CO同财务内部收益率（FIRR）中的有关指标； （CI-CO）t：现金流入量；ic：财务贴现率（基准收益率）。通常FNPV的计算结果有以下三种情况：FNPV=0表示基建项目处于判断可行与否的边界值上，因为此时项目获利能力等同于同行业平均水平；FNPV0表示基建项目可行，此时项目同行业平均获利能力低于该基建项目获利水平。 　　第三，基建项目投资回收期Pt。该指标指的是从基建项目投建起始日算起，运用项目运营所得净收益偿还原始投资费用所需年限。依据是否考虑资金的时间价值，有动态投资回收期与静态投资回收期之分。在项目建成投产后净收益各年不同的情况下，静态Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量。然后，将Pt与基准投资回收期Pc进行比较分析：如果PtPc，则基建项目可以接受，因为投资可在规定时间内收回；如果PtPc，则表示基建项目不可行。相似地，动态Pt=（累计净现金流量开始出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值。动态投资回收期的评价标准与静态Pt的评判准则一致。通常，动态Pt运用折现法计算出的年限比静态Pt要长些。 　　第四，投资利润率。该指标可表示为项目年利润总额与项目总投资的商数，在很大程度上反映了基建项目施工开始后的获利与否及收益水平。其中，项目总投资可表示为基建期间利息、投资方向调节税、固定资产投资及流动资金的总和；年利润总额可表示为年项目营业收入与年项目营业税金及附加和年总成本费用之差。一般而言，投资利润率越高，基建项目投资风险就越小、获利能力及债务清偿能力就越强，整体基建项目投资收益就越有保障。反之，则风险越大收益越没有保障。基建项目盈利能力要满足社会基本要求，就必须使其投资利润率高于同行