秦皇岛开发区国有资产经营有限公司主体与相关债项2015年跟踪.PDF

跟踪评级报告 秦皇岛开发区国有资产经营有限公司主体与 相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】297 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 秦皇岛开发区国有资产经营有限公司（以下简称 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 “开发区国资”或“公司”）主要从事秦皇岛经济技 债项信用 术开发区（以下简称“开发区”）城市基础设施建设 跟踪 上次 及经营管理、土地整理等业务。评级结果反映了2014 债券 发债 年限 简称 规模 （年） 评级 评级 年以来公司在开发区建设发展中继续发挥重要作用， 结果 结果 继续得到开发区管委会的有力支持等有利因素；同时 12 秦开债/12 14 亿元 7 AA AA 也反映了开发区地区生产小幅下降，开发区财政收入 秦开发 13 秦开投债 明显减少,公司资产流动性受土地市场状况影响较大， 7 亿元 7 AA AA 01/13 秦开01 经营性净现金流对债务的保障能力较弱等不利因素。 13 秦开投债 7 亿元 7 AA AA 秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司（以下简称 02/13 秦开02 “秦皇岛城发”）为公司“12 秦开债/12 秦开发”、“13 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 秦开投债01/13 秦开01”及“13 秦开投债02/13 秦 项 目 2014 2013 2012 开02”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保 总资产 186.36 167.63 167.22 仍具有较强的增信作用。 综合分析，大公对公司 “12 秦开债/12 秦开发”、 所有者权益 91.29 89.12 85.62 “13 秦开投债01/13 秦开01”及“13 秦开投债02/13 主营业务收入 6.62 8.86 13.83 秦开02”信用等级维持AA，主体信用等级维持AA-， 利润总额 2.49 3.34 5.08 评级展望维持稳定。 经营性净现金流 0.46 5.17 -5.49 有利因素 资产负债率（%） 51.01 46.84 48.80 ·公司作为开发区最重要的城市基础设施投融资建设 债务资本比率（%） 36.96 36.17 34.75 主体，2014 年在开发区建设发展中继续发挥重要作 主营业务毛利率（%） -0.03 -0.02 0.02 用； 总资产报酬率（%） 1.35 2.00 3.05 ·2014 年，公司继续得到开发区管委会的有力支持； 净资产收益率（%） 2.72 3.74 5.94 ·秦皇岛城发为公司“12 秦开债/12 秦开发”、“13 秦 经营性净现金流利 开投债01/13 秦开01”及“13