引言黄金消费与资本形成的一般关系.pdfVIP

黄金消费对印度资本形成的影响研究 雷雅琴 （湖南大学经济与贸易学院 ，湖南省、长沙市，410079 ） 摘要：印度是世界第一大黄金进口国，也是世界上储蓄率最高的国家之一，但其资本形成率却相对较低。 为了论证黄金消费对资本形成的影响，文章运用VAR 模型对印度家庭部门、私营企业部门以及公共部门资 本形成与黄金消费的关系进行实证研究。理论研究发现：在金融体制不健全的背景下，黄金消费减少资本 供给，抑制资本需求，从而阻碍储蓄向生产性投资的转化，阻滞资本形成。实证结果表明：印度黄金进口 与家庭部门和私营企业部门资本形成存在反向变动关系，随着黄金进口量增加，两部门资本形成受到抑制， 而政府为了刺激经济，反而会扩大投资，从而公共部门资本形成被动增加。 关键词：黄金消费；储蓄供给 ；投资需求；资本形成 中图分类号： F113.4 文献标识码：A 0 引言 印度是世界第一大黄金进口国。2002 年以来，印度黄金需求量逐步增长。据世界黄金 协会统计，印度黄金需求量从2002 年的467 吨增长到2012 年的864 吨。十年间，印度黄金 的需求量增长将近一倍。除2003 年外1，印度黄金需求量占全球黄金供应量的百分比一直稳 定在10%以上。2005 年印度黄金需求量占全球黄金供应量的百分比上升至19.63%，2011 年 高达 24% 。印度本国并没有足够的黄金供应，只能从国外进口，自2002 年以来印度黄金 进口额逐步增加，2011 年印度黄金进口额超过500 亿美元。2002-2009 年，印度黄金进口额 占进口总额的比重一直在6% 以上,2009 年至今该比重保持在 10%以上。伴随着印度黄金消 费的逐步增长，印度人民的生活水平却一直较低。据 2010 年世界银行报告显示，32.7%的 印度人民生活在国际贫困线以下，大约人均每天 1.25 美元的生活费；而 68.7%的印度人民 人均每天生活费不高于2 美元。2011 年，GHI(Global Hunger Index)报告显示，印度的全球 饥饿指数从1996 年的22.9 上升到2011 年的23.7 。 印度是世界上储蓄率最高的国家之一，大约占总收入的 30%，但其中的 10%投资在黄 金上（世界黄金协会,2010 ）。而1998 印度的资本形成率仅为为26.1% ，2002 年下降至24.81% ， 随后保持在30% 以上的水平，于2012 年达到35.52% 。根据金融发展理论，健全的金融体制 能够动员和引导储蓄转化为生产性投资，从而促进经济发展。印度的高储蓄并没有转化为较 高的生产性投资，而是有相当一部分投资在并无生产能力的黄金消费上了。这是否是印度人 民生活水平低下的原因？印度黄金消费对印度资本形成又有怎样的影响呢？本文从理论和 实证两方面考察黄金消费对印度资本形成的影响，为我国资本形成问题提供一定的借鉴和启 示。 1 黄金消费与资本形成的一般关系 运用宏观经济学相关理论来研究黄金消费与资本形成的一般关系。黄金消费用黄金需求 来表示，资本形成用资本增长率来近似表示。在下面的分析中，为了使数理分析简单而合理， 假定：（1）利率越高，黄金需求越低；（2 ）利率越高，投资需求越低。本文在此所用的变 量都是实际变量：K=资本，G=黄金需求，I=投资，S=储蓄，r=利率，Y= 国民收入。生产函 数是： 1 2003 年印度黄金需求量占全球黄金供应量的9.28% 。 - 1 - Y f (K ) （1） 储蓄函数是： S a +sY （2 ） 投资函数是： I k −hr (h 0)