铅锌外强内弱铅锌被动上扬-中国金属网.PDF

铅锌周报PlumbumZinc Weekly Report 作者： 有色金属组 王骏 黄岩 执业编号：F0243443 （从业） （投资咨询） 联系方式：wangjun2@ 成文时间：2017年11月26日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铅锌：外强内弱 铅锌被动上扬 内容摘要： 锌，震荡。本周锌市整体表现为受宏观经济扰动大，供需两弱，挺价惜售与下游畏高同时出现。年末汽车 购置税透支了锌市的需求，在10 月份汽车补库完毕之后沪锌下游需求继续减弱，仅靠镀锌板支撑，但镀锌 企业开工率也进一步下滑，采暖季限产继续制约锌市长线发展。国外方面，欧美经济继续好转，通胀率走 强下美联储仍维持谨慎态势步步为营，以英国为首的欧洲工业加速复苏，新兴经济体则整体表现疲软。LME 库存持续下滑砸穿22 万吨关卡，极大可能是双寡头交换持仓或协同出货，在扩产复产的产成品未流向市场 前对市场有较大打击。目前看沪锌已从前期上升通道下沿画出，但鉴于外盘对内盘的高带动性，不缺乏库 存下降使外盘价格大幅激增的可能。本周沪锌小幅收阴，周 K 线整体呈十字形状，预计下周宽幅震荡，外 盘带动内盘上扬概率较大。24500-26200 。 铅，震荡，本周铅市整体表现为沪铅下行幅度高于伦铅，在外盘带动下沪铅多头进场，国内铅市整体表现 为供需两弱，再生铅价格敏感度高但第一持证成本高第二市场仍存在不认可的现象存在，而铅精矿加工费 整体在下降100 元/吨，炼厂利润再度被压缩。目前看部分下游电池企业通过涨价来抵抗铅价上升的成本， 但效果如何仍不得而知。现有风险点在于 LME 的仓单持仓集中度上升，以及欧美经济是否能如期带动铅市 消费，同样基于再生铅高价格敏感型我们不认为外盘市场铅价上行空间充足。本周沪铅 K 线同样呈现十字 形状，下周我们仍不看好铅市，或呈现震荡偏弱的走势，17500-18800 。 操作建议： 锌，下跌，24500-26200 。 铅，震荡，17500-18800 ， 请务必阅读最后重要事项 第1 页 二、量价分析 1、行情回顾 2017 年11 月24 日当周，沪锌主力开盘25140，收盘价25585，涨跌幅1.87%，最高价25845，最低价 24830，周振幅4.04% ，成交量手2296762，持仓量214312 手，周增仓-48680 手 2017 年11 月24 日当周，沪铅主力开盘18400，收盘价18520，涨跌幅0.60% ，最高价18975，最低价 18270，周振幅3.83%，成交量手324754 ，持仓量46800 手，周增仓5752 手 2、升贴水级期限结构 表格 1 期货对现货升贴水 期货品种及单位 当日均值 7 日最大值 7 日最小值 趋势判断 LME 锌（美元/ 吨） 27.25 40.00 27.25 LME 锌库存继续深砸 至22 万吨关口以下， 目前看双寡头持仓下 进行仓单转接概率较 大，在中国需求无明 显带动下锌市持仓变 动或为大户挺价所 致。 SHF